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另一种误导的做法—城市服务公司的会计方法中还存在着另外一种或许比公然在报告收益中省略折旧更为危险的处理，这种伎俩就是，将年摊销费用的一部分抵减收益，然后将剩下的部分直接冲减盈余。对于一位比较谨慎的投资者来说，他深知一张宣称没有设置折旧备抵的收益报表是不可信的。但是如果某些数据被称为“计提折旧后的”数据，他就不大会对折旧的问题进一步刨根问底了，因此，低估这些费用要比完全省略了这些费用的计算并承认这一事实更具有危害性。
应该明确的是，除非出现了极端异常的情况，不然的话当年计提的任何折旧都必须冲减收益，而不能处理成“盈余的调整”。多年以来，城市服务公司的子公司往往将年度折旧备抵中的大部分从盈余中扣减，这使得损益帐户相应地表现出较强的“盈利能力”。这种做法当然与城市电力和照明服务公司债券双联合同中的一个条款有关，该条款规定了每年应从盈余中扣减的作为维护和折旧费用的最低限额。这些显然是为了保护投资者利益而规定的要求，在实践中却被用作误导他们的工具。；子公司通过这种办法冲减的费用远远高于规定的最低限，而本来应该计提的储备当然也就被报告成了收益。但是“双联合同的要求”提供了一个方便的借口，子公司籍此大肆减少对收益冲减的费用，并将余额从盈余帐户中扣除，而投资者很难发现这种做法。10
令人遗憾的是，管理作风严谨的公司有时也会采用类似的做法。可以注意一下下表中底特律爱迪生公司1930和1931年的报Z上二
项目
1931
1930
总收入
49233000
53707000
折旧前净收益
21421000
24041000
折旧
4000000
6900000
（占总收入的百分比）
8．1％
12．8％
固定费用
5992000
6024000
留给普通股的余额
11429000
11117000
每股收益
8．98
8．75
冲减盈余的追加折旧
1500000
冲减盈余后的每股收益
7．80
8．75
目O虽然与所在工业部门其他企业的平均水平相比，底特律爱迪生公司的折旧费用通常计提得比较充分，但是由于两个原因，该公司1931年的会计方法应该受到批评。首先，这种方法的效果—如果不是目的的话））是掩盖了实际收益较前一年的下降。其次，由于该公司享有很高的声誉，这种措施很可能被其他企业所仿效，因此它为通过将费用转移到盈余帐户以高估收益的做法提供了不健康的激励。
簿记花招的另一个例子—伊阿华公共服务公司提供了一个簿记花招的特殊案例。1929年，该公司报告的财产帐户总额为25200000，总收益为4200000，而折is费用仅为｝so00。这是一个明显不足的数字。在随后的几年中，折旧备抵额逐渐提高，1932年达到了220000，但仍还是一个反常的数字。公司在1932年通过以下这种独特的程序，正式承认往年的折旧费用计提得不够充分：
1。它将普通股的法定价值减少一了1587000，并将这部分金额转移到了资本盈余中。
2。它随即通过向资本盈余帐户冲减1500000的追加折旧和87000的意外开支（contingencies），将这部分资金全部用尽。
在这个案例中我们看到，在一段时期里，必要折旧费用的很大一部分未被计人收益报表，最终通过降低普通股法定价值的方式补充了这个缺口。这种恶作剧式的会计方法的意外效果是，母公司（美国电力能源公司）所获得的股息超过了真实收益和初始盈余的加总额，这使得债券持有人和第一优先股股东的利益受到了严重的侵害。
折旧的双重会计政策—研究一下美国供水和电气公司在1934年2月发行10年期利息率为5％的可转换债券时所发布的长达53页的募集公告，可以发现公共事业系统会计实践中的一桩重要黑幕。该公告第一次披露：公司在计算财产摊销费用时一直采取两种不同的方法，一种方法是针对所得税的，另一种费率低得多的方法是向证券持有人报告时所采用的。这种做法对于普通股的盈利能力和高级证券的品质意味着什么，可以明显地从以下数字中得到说明（表34一1）。
这里马上就遇到一个问题：“这两种全然不同的方法能同时使用吗？如果不能，哪一种方法是正确的呢？”募集公告对这个问题的解释连篇累犊，其技术性之强和论证方法之机巧，足以打消几乎所有的原本就不多的几个读者的疑问。但是仔细分析一下这些解释，分析家肯定会对提交给股东的数据合适与否的问题疑窦丛生。税。单中大得多的扣减额所根据的是折旧的标准理论和计提折旧资产估计寿命的标准计算表。而募集公告中的长篇大论并没有提出确凿的证据一可以证明，在提交给公众的报告所中设置的“设备更新等的储备”足以弥补资本性资产因为磨损、毁坏和报废而导致的价值损失。
表34—1
年份
向公众报告的“更新、替换等”费用（）
向政府报告的“折旧”费用（）
向公众报告的属于普通股的收益
总计（）
每股（）
1930
4105000
6781000
5377000
3．10
1931
3095000
7089000
5117000
2．80
1932
2747000
7023000
2396000
1．42
1933（11个月）
2654000
6384000
1870000
1．07
年份
根据税单中的折旧计算的普通股收益
每股收益
1930
2701000
1．60
1931
1123000
0．70
1932
…1880000
无
1933（11个月）
…1860000
无
公告宣称，公司所遵循是有关工业部门的惯例，有些费率的订立得到了州和市政当局的批准，而且大都经过了公司技术人员和管理人员之间的磋商程序。各种各样的因素都已考虑在内，包括各年的收益。但是，对于计提金额的充足度这样一个至关重要的问题，却是公告中最为语焉不详的部分。
审计师在公证该公司的合并帐户时，特地未将更新等储备项目列人他们的核查和证明的内容当中，这样做是意味深长的。他们特别指出，对于这些储备，公司所采取的方法“不是试图根据估计寿命来推算折旧）”同样意味深长的是，更新和替换的年平均费用还不足财产帐户总额的10l0；也低于整个系统投资资本总额的1％｝最后我们还应该注意到，在1931一1933年，这些费用出现J'锐减的趋势，降低的E1分比要大于总收入或净收入的减少幅度
投资者面临的一个严峻问题—诸如此类的案例的曝光给公共事业类证券分析增添了困扰。由于在这个领域中摊提费用的多少对报告收益具有如此重要的影响，因此人们如果知道计算这些费用具有两种完全不同的根据，肯定至少会对公布的数字狐疑满腹。非常明显，公共事业公司在折旧备抵的计提方面可以采取这样或那样的政策，所以这些公司的净利润极易受到管理层随心所欲的决策的影响。由此看来，有时不同的公司系统在业绩上的差异—我们将在稍后讨论这个问题—主要是由于企业控制者自愿决定的结果，而不是因为企业的特征存在着多么大的差异。对于刚才所讨论的美国供水和电气公司这个具体的例子，谨慎的分析家或投资者很少会将报告数字视作企业真实的或可比的盈利能力指标。14
对美国供水和电气公司募集奋告的进一步研究—我们有必要暂时偏离折旧备抵的话题，将对美国供水和电气公司公告的研究稍微深入一步，因为它包括了一系列和证券分析有关的问题。所得税数字的含义非常令人难以琢磨，这些数字如下所示（表34一2）：
显然，该公司系统出于纳税目的计算出的净收益和公布的净收益完全是两回事。除了折旧费用的显著差异之外，公司还因为放弃电气铁路财产而进行了大量的冲销，在所得税单中它们被计为资本损失。这些亏损因为具有偶生的性质，显然应该和当年的经营业绩区分开来。但是令人吃惊的是，这些在4年中总计超过9000000的费用，在公司的报表中却无迹可寻。它们不仅被排除在损益帐户之外，而且在资产负债表中也不留痕迹—无论是资产帐户还是盈余，或是任何储备帐户。通过一种奇怪的办法，这些损失被以不会反映在合并资产负债表中的形式记录在子公司的帐簿里。（显然，为了抵消这些被冲销的价值，其他财产的价值被标高了。）
表34—2
年份
已付或应付的
联邦所得税额
税率．％
税额所对应的
净收益**
报告的净收益
**
近似差额
1930
1501000
12
12500000
13694000
1194000
193I
472000
12
3932000
12423000
8490000
19912
103000
14。5*
713000
9345000
8630000
1933（11个月）
588000
14。5*
4068000
8792000
4720000
**末扣除子公司优先股股息。
募集公告所披露的所得税数字和报告净收益之间的差额
年份
折旧费用
的超出额（）
债券折价摊销
费用的超出额（）
电气铁路财产由于被放弃等原因的损失（）
披露的总筹额（）
1930
2676000
260000
480000
3416000
1931
3994000
280000
4128000
8402000
1932
4276000
290000：
3411000*
7977000
1933（11个月）
3730000
253000
1366000
5349000
*包括投资于惠灵公共运输公司的亏损，1932年为1118000，
1933年为100000。
公布收益的最起码的调整—为了正确认识发生在美国供水和电气公司的这些不一致，有一点是很清楚的，对报告收益至少应该进行一项最起码的扣减，这项扣减就是，如果