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每股的帐面价值（以8700000股为基础）187。40
*关于递延费用到底是无形还是有形资产的问题，可以引发很多争论。但是由于这种费用儿乎都很小，因此这个问题并没有什么实际的重要性。当然，较为简便的方法是将递延费用一并计人其他资产中。不过标准统计公司将它们排除在外。
还有一种通常比上述方法更为简单的方法，如下所示：
普通股·····················································870000000
盈余和自愿储备
（第9、14、l5、l6和17项的加总）……………………………765000000
1635000000
减优先股累积股息………………………………………………45040130
属于普通股的净资产……………………………………1630496000
计算普通股的帐面价值时对优先股的处理—在计算属于普通股的资产时，必须小心地以恰当的估价将优先股扣除。通常，这种估价是按出现在资产负债表中的平价或设定价值计算。但是在越来越多的情况下，优先股在资产负债表中按照任意的价值人帐，这种价值大大低于优先股所带来的真实负债。
岛港煤炭公司发行有一支平价为非1的优先股，这支股票有权获得6的年股息，并在公司解散时享有每股120的要求权。1933年，这支股票的价格在90左右。因此，在计算岛港煤炭公司普通股的资产价值时，对优先股不能按每股i进行扣除，而应该按每股ioo这个它的“真实”或“有效”平价进行扣除。可口可乐公司在1929年以股票股息的形式发行了1000000股A类股票（实际上是优先股），该股票有｝3的股息，且具有累积性，并可以按52。50的价格提前赎回。股票没有平价，设定价值仅为每股5。1929年12月31日的资产负债表显示如下：
固定资产，减折旧………………………………………6306000
杂项资产……………………………………………………427000
流动资产…………………………………………………16964000
配方、商标、商誉…………………………………………21931000
A类股票（194000股按成本计算）………………………9434000
总计…………………………………………………55062000
流动负债…………………………………………………2729000
意外和杂项经营储备……………………………………6687000
A类股票（10000000股）…………………………………5000000
普通股（10000000股）…………………………………25000000
盈余………………………………………………15646000
总计……………………………………………………55062000
很清楚，给A类股票设定的5000000的帐面价值与这种股票的真实地位完全没有联系。事实上资产负债表中存在着一个令人吃惊的矛盾，因为在资产中包括了总价值高达9434000的194000股A类股票，而作为负债，全部的1000000股股票却仅仅以5000001〕的价值人帐。这是一种荒唐的会计方法。根据普通的股息率为3的优先股的一般情况，可口可乐公司A类股票的真实平价价值显然为每股50。没有将A类股票按照合理的数字计入资产负债表的原因是一目了然的，因为如果这样做的话，这一项目就将超过公司所有资产—包括无形资产—的净额，使普通股的帐面价值出现负值。
在所有类似上例的案例中，优先股的“有效平价价值”必须依据它的股息率合理地计算出来。一个有充分根据的看法是，应该按照统一的股息率标准，比如6％，来估计所有的优先股的平价。这也就是说，总额为1000000、股息率为6％的优先股的评估价值为1000000，总额为1000000、股息率为4％的优先股所具有的有效价值应设定为667000，而总额为1000000、股息率7％的优先股的有效价值应为1167000。但是，更方便的方法当然是采用平价价值，在大部分情况下，按照这种方法获得的结果也足够准确。’
优先股帐面价值的计算—在计算优先股的帐面价值时，它被当作一种普通股来对待，而对所有优先级别比它低的证券都不考虑。以下根据图比兹·查特尔公司1932年12月31日资产负债表所进行的计算可以说明这一原则。
图比兹·查特尔公司1932年l2月31日资产负债表
资产
负债
财产和设备……………19009000
股息率7％的第一优先股
专利权，工艺等……………802000
（平价100）…………2500000
杂项资产……………………478000
股息为7的第二优先股
流动资产…………………4258000
（平价1）………………l36000
普通股（平价非1）………294000
债券类债务……………2000000
流动负债…………………613000
折旧等储备……………ll456000
盈余……………………75480130
总资产…………………24547000
总负债24547000
第一优先股的帐面价值计算如下：
总资产…………………………………………24547000
减：无形资产…………………………………802000
折旧等储备……………………………………11456000
债券……………………………………………2000000
流动负债………………………………………613000等于14871000
第一优先股对应的净资产……………………………………9676000
每股帐面价值………………………………………………………387
另一种方法：
股本平价………………………………………2930000
加：盈余…………………………………………………7548000等于10478000
减无形资产…………………………………………802000
第一优先股对应的净资产……………………9676000
出于折旧和杂项目的计提的储备规模非常大，而且其中可能包括一些应该属于盈余的任意备抵。但是在缺少具体证据的情况：下，所有这些储备应从资产中扣除。
根据上面的数据，第二优先股的帐面价值可以很方便地计算如下：
第一优先股对应的净资产……………………………9676000
减：第一优先股平价总额…………………………………2500000
第二优先股对应的净资产……………………………7176000
每股帐面价值………………………………………………52．75
在计算普通股帐面价值时，如果按照毫无意义的1的平价对第二优先股进行扣除将是一个明显的错误。考虑到股息率为7，该优先股的“有效平价”应为每股100。这样将没有属于普通股的资产，因此它的帐面价值为零。
流动资产价值和现金资产价值—除了已为大家所熟知的帐面价值的概念之外，我们还要介绍两个具有类似性质的概念，即流动资产价值和现金资产价值。
一支股票的流动资产价值指的是，速动资产减去所有优先级别高于该股票的负债和要求权。这个概念不仅不包括无形资产，而且还排除了固定资产和杂项资产。
一支股票的现金资产价值指的是，现金资产减去所有优先级别高于该股票的负债和要求权。现金资产与现金本身的概念不同，它定义的是那些直接等同于现金，或以现金替代物的形式持有的资产。它们包括存款证明、通知放款（callloan）、以市场价值计算的可转让证券，以及保险单的现金退保价值（cash一、urrender…value）。以下是一个计算这3类资产价值的例子：
奥蒂斯公司（棉制品）1929年6月普通股的市场价格为35
1929年6月29日的资产负债表
资产
负债
1．现金……………………
2．通知放款………………
3．应收帐款（减储备）……
4．存货（减425000储备）
5．预付项目………………
6．投资……………………
7．厂房（减折旧）…………
532000
1200000
1090000
1648000
108000
15000
3564000
8。应付帐款……………
9。应计项目等…………
10．设备储备等………
11．优先股……………
12．普通股……………
13．收益盈余…………
14．资本公积…………
79000
291000
210000
400000
4079000
1944000
1154000
8157000
8157000
*储备前存货按成本与市价中较低者估价。
A．普通股帐面价值的计算：
总资产……………………………………………………8157000
减：应付帐款……………………………79000
应计项目…………………………………291000
优先股……………………………………400000＝7387000
加从存货中计提的425000自愿储备………………………425000
普通股对应的净资产…………………………………………7812000
每股帐面价值（以40790股为基础）……………………………191
B．普通股流动资产价值的计算：
流动资产总额（项目l、2、3和4）…………………………4470000
加存货自愿储备………………………………………………425000
4895000
减普通股之前的负债（项目8；9和11）……………………770000
普通股对应的流动资产…………………………………………4125000
每股流动资产价值………………………………………………101
C。普通股现金资产价值的计算：
现金资产总额（项目1和2） ……………………………………1732000
减普通股之前的负债（项目8；9和11） …………………………