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股市基本分析知识-第章

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期间不断的获利。

投资者进行换手的时机通常选择在成交量开始增加、交易开始活跃时进行,此时会有较多的投资者承接补进,使股票顺利出手。

当然,换手策略也有缺陷。如果在股票换手后,所抛出的股票仍在继续攀升,而所承接的股票价格依然维持原状,甚至出现下滑,就会使换手者遭受损失。而又如果在换手后,抛出的股票和承接的股票都以同等的幅度出现涨跌,则会使投资者加大投资成本,白白支出一些交易的税费。

换手投资的策略仅适用于经验丰富的股市老手采用。
第四章 对上市公司进行财务分析

第一节 财务分析的重要性

在股票市场中,股票发行企业的经营状况是决定其股价的长期的、重要的因素。而上市公司的经营状况,则通过财务报表反映出来,因此,分析和研究财务统计报表,也就是通常所说的基本分析的部分,就显得尤为重要了。

进行股票投资的投资者在研究如何衡量股价以前,应先了解发行公司财务报表。不论买卖股票的动机,是从事投资或进行投机;不论从事交易的方式,为长线或短线交易,至少应晓得资产负债表及损益表上面各项数字所代表的涵义,如果能进一步进行简单的财务比率分析,那就更能了解发行公司的营运情况、财务情况及盈利情况了。

从传统股票投资学的定义看,股价即为发行公司“实质”的反映,而发行公司的实质,就是它的营运情况、财务情况及盈利情况,最直接最方便的办法,便是从发行公司的财务分析着手。了解发行公司的财务状况和经营成效及其股票价格涨落的影响,是投资者进行决策的重要依据。

股票投资的财务分析,就是投资者通过对股份公司的财务报表进行分析和解释,来了解该公司的财务情况、经营效果,进而了解财务报告中各项的变动对股票价格的有利和不利影响,最终作出投资某一股票是否有利和安全的准确判断。因此,一般认为,财务分析是基本分析的一项重要组成部分。财务分析方法很多,在下面我们将向您介绍其中常用的差额分析法和财务比率分析法。

财务分析的对象是财务报表,财务报表主要包括资产负债表、财务状况变动表和利润及利润分配表。从这三种表中应着重分析以下四项主要内容:

1.公司的获利能力。公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活力、管理效能优劣的标志。作为投资者,购买股票时,当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所以,分析财务报表,先要着重分析公司当期投入资本的收益性。

2.公司的偿还能力。目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行分析:一是分析其短期偿债能力,看其有无能力偿还到期债务,这一点须从分析、检查公司资金流动状况来下判断;二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权益与收益之间的关系,以及权益与资产之间的关系来进行检测的。

3.公司扩展经营的能力。即进行成长性分析,这是投资者选购股票进行长期投资最为关注的重要问题。

4.公司的经营效率。主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快慢,以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营效率。

总之,分析财务报表主要的目的是分析公司的收益性、安全性、成长性和周转性四个方面的内容。



第四章 对上市公司进行财务分析

第二节 资产负债表

资产负债表是公司最主要的综合财务报表之一。它是一张平衡表,分为“资产”和“负债+股本”两部分。资产负债表的“资产”部分,反映企业的各类财产、物资、债权和权利,一般按变现先后顺序表示。负债部分包括负债和股东权益(Stockholder's Equity)两项。其中,负债表示公司所应支付的所有债务;股东权益表示公司的净值(Net worth),即在偿清各种债务之后,公司股东所拥有的资产价值。三者的关系用公式表示是:

资产=负债+股东权益

根据所列的资产负债表可知,1997年底×公司的资产为2545000元。负债为861000元,股东权益为1684000元,分别比1996年提高了145000元,81000元和64000元。这表明某公司在1996-1997年度得到了发展并日趋繁荣。

资产负债表的主要项目解释如下:

1.资产。资产主要包括流动资产、资产、长期投资和无形资产4种。流动资产主要包括现金、适销证券、应收帐款、存货和预支款项,期限通常在一年以内。现金包括公司所有的钞票或银行里的活期存款。当公司现金过多而超过需要的持有量时,公司就把超额部分投资于短期的适销证券或商业票据。应收帐款是由于赊销或分期付款引起的。存货包括原料、再加工产品和制成品。生产企业的存货通常包括原材料、再加工品和成品,而零售企业则只有成品库存。流动资产的作用可用营运资金循环图来说明。

某公司资产负债表

                资产负债表                  单位:(千元)

资产                      1997.12.31   1996.12.31

流动资产  
1.现金                        ¥320              ¥375
2.适销证券                    195                138
3.应收帐款(净)              200                250
4.存货                        240                200
5.预支款                        5                    7
6.流动资产                    ¥960              ¥970
长期投资
7.××公司普通股              70                   20
固定资产
8.土地                        900                 900
9.厂房与设备(净)            600                 490
10.固定资产总额              1500               1390
无形资产
11.商标                      15                    20
12.总资产                    ¥2545             ¥2400
负债与股东权益            1997.12.31    1996.12.31
流动负债
13.应付帐款                  ¥220               ¥190
14.应付票据                    160                 151
15.应付费用                    66                   69
16.应付税款                    35                   30
17.流动负债总额              ¥481               ¥440
长期负债
18.应付债券                  ¥380                340
19.总负债额                  861                  780
股东权益
20.优先股(每股¥10)      100                  100
21.普通股(每股¥1)        1000                1000
22.股本溢价                    90                     90
23.缴入资本总额              1190                1190
24.留存收益                    494                  430
25.股东权益总额               1684                1620
26.负债与股东权益总额        ¥2545              ¥2400


购                                             收款
买 ┌───────现金─────────────┐
   │               │└─────┐             │
   │               │            │             │
   │       ┌───┼───┐    │             │
   │       │   经营费用   │    │             │
   │       │      │      │    现             │
  存货      │   工资租金   │    金          应收帐款
   │       │      │      │    销             │
   │       │  水,电杂费  │    售             │
   │       └───┼───┘    │             │
   │           利      润        │             │
   │               │            │             │
   │               │  ┌────┘             │
   └───── 销      售 ───────────┘
                                                赊销
                        资金循环图

如上图所示,存货的销售导致了现金和应收帐款项目的增加。当应收帐款实际收到时,现金又会再次增加。随后,这笔现金又被用于购买新存货,支付营业费用,如工资、租金、保险费、水电杂费等。企业维持日常生产,不仅必须拥有适当的营运资金,而且要保证资金循环的顺利进行。在其他条件不变的情况下,如果应收帐款收回太慢,企业会因财力不足而不能按时购买存货或支付费用;若存货销售过慢,资金会大量积压,企业也会因现金短缺而陷入困境。固定资产包括公司的财产、厂房、机器设备、仓库、运输工具等。它们是企业用来生产商品与劳务的资本商品,使用期限通常在一年以上。长期投资指企业为了使资产多样化,为了扩大企业的规模或兼并其他企业而进行的,期限超过一年的投资。无形资产指像商标、专利和商业信誉(Good Will
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