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屯河的“水泥试验”
李德林
连载：德隆内幕 出版社：当代中国出版社 作者：李德林
1997年，新疆德隆收购新疆屯河工贸（集团）有限公司（以下简称“屯河工贸”）下属的三家小型国有工厂；同年，新疆屯河、屯河工贸和新疆屯河农牧业发展有限公司（以下简称“屯河农牧业”）联合成立新疆屯河集团有限责任公司（以下简称“屯河集团”）。新疆德隆占屯河集团51％股权，而屯河集团又占有新疆屯河15％股权。加上德隆的“私生公司”（见德隆的“私生公司”一节）对新疆屯河的持股，德隆直接和间接占有新疆屯河40％的股权，成为新疆屯河事实上的第一大股东，唐万里担任新疆屯河的副董事长。德隆开始按照自己的发
展思路来规划新疆屯河的未来。入主初期，德隆是围绕新疆屯河的原有主业——水泥进行设计，陆续收购了周边的中小水泥厂，很快发展成为年生产能力过百万吨的水泥企业，产业整合初战告捷。
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竞标合金 睥睨群雄
李德林
连载：德隆内幕 出版社：当代中国出版社 作者：李德林
有了在新疆屯河的试点经验，德隆加快了步伐。开完“达园会议”的1个月后，他们来到了中国北部城市沈阳。为了在上市公司沈阳合金的法人股权出让招标会上一举夺魁，德隆做了充分的准备。不惜投入大量资金，聘请了该行业中的顶级专家进行大量调研、评价和论证工作，并与中国人民大学金融证券研究中心展开校企合作。这种做法后来被总结为德隆模式中的一个重要环节。
1997年6月，德隆的人带着汇票去了招标会拍卖现场，众多买家对只有5000多万股“盘子”的沈阳合金都是势在必得。一时间“硝烟弥漫”。已经红了眼的德隆一口气报到每股3。11元的最高价格。德隆还将一整套企业发展规划、对全市冶金行业的建议等多方面内容的报告，呈到沈阳市政府官员的案头。并提出条件：第一，拿出2000万元抵押金；第二，企业职工暂时不下岗，允许有半年的调整期；第三，企业的领导班子不变。在其他买家看来，德隆既保持着凶悍的既往作风，又展示出儒雅的职业化姿态。
机会是为有准备者准备的。对行业的熟悉程度、优厚的价格以及替政府着想的条件，使德隆终于如愿以偿。新疆德隆受让沈阳合金1500万法人股，占总股本的29。02％，成为第一大股东。
沈阳合金的前身是中国最大的镍合金材料生产企业——成立于1958年的沈河区第三电线厂，1961年改名为沈阳电工合金厂，并成为机电部的定点生产企业。1990年改制为股份有限公司；1996年在深交所上市。那时沈阳合金的总资产是1。3亿元，净资产7000万元，股本5000多万元。主要产品是镍合金，市场占有率高达80％，业务比较稳定，每年有4000多万元的销售收入、600万元—800万元的利润。
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与战略无关的“太空梭”
李德林
连载：德隆内幕 出版社：当代中国出版社 作者：李德林
由于在1993年12月的时候，国务院发布意见，要积极推动国内旅游业的发展，因此全国各地立刻兴建了许多旅游娱乐项目，但是对比国外的同类项目，国内所上的娱乐项目引不起游客参与体验的兴趣，从国外引进动感娱乐设备价格又太过昂贵，因此国内缺乏低成本高性能的娱乐设备。德隆经过研究认为，这里面蕴藏着巨大的市场机会。1997年7月，根据德隆的意图，沈阳合金与国家仿真中心合资组建的北京太合金动感电影设备开发有限公司（以下简称“太合金”）在北京市新技术产业开发试验区开张，开发“太空梭”设备。沈阳合金总投资
额为4000万元，占80％股权。
太合金成立当年就取得了2673万元的收益，第二年又取得3。341万元的收益。到了1999年，订单突然减少，当年6月在效益下滑的苗头刚出现的时候，沈阳合金将太合金以5000万元的身价卖给了新疆东方奥斯曼化妆品有限公司。
“太空梭”项目反映出德隆的投资能力还停留在“JJ迪厅”的项目投资水平上，尚未找到战略门径。
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“点燃”湘火炬 完成战略框架
李德林
连载：德隆内幕 出版社：当代中国出版社 作者：李德林
不过，德隆的学习能力很强，在湘火炬的运作中很快改变了“太空梭”的做法。
沈阳合金生产的汽车火花塞电极材料，是湘火炬最大的供货商，大批的应收账款也来自湘火炬，这促使新疆德隆入主湘火炬，并将其纳入产业链。
湘火炬是一个有30多年历史的火花塞公司，1993年改组在深交所挂牌上市。然而假冒伪
劣产品横行、三角债成风，湘火炬1996年仅实现利润总额201万元、净利润164。5万元，每股税后利润只有1分7厘，火炬面临着熄灭的危险。当时湘火炬下设有6家公司，其中分公司有株洲火炬火花塞股份有限公司特种陶瓷厂，经营特种工业陶瓷制造；株洲火炬火花塞股份有限公司标准件厂，经营标准件制造；株洲火炬火花塞股份有限公司特种耐火材料厂，经营耐火材料、耐火制品；株洲火炬火花塞股份有限公司物资分公司，经营金属材料、机械电器设备、政策允许的化工原料、汽车（不含小轿车）、摩托车及配件，五金、百货批零兼营。全资子公司有株洲火炬房地产开发公司，注册资金69万元；株洲火炬建筑工程公司，注册资本102。9万元。
到1996年的7月份，唐氏兄弟和他们的朋友已经持有“湘火炬”70％的流通股，该股也从2。3元上涨60％——到4元左右。但是光持有流通股票无法获得公司决策权。
机会很快就来了。
1997年，株洲市政府批准了湘火炬出让部分国家股的申请，为寻找合作者，湘火炬及其当时的第一大股东——株洲市国资局，先后接触了近十家省内外企业，就是没有德隆。因为德隆那时还没有太大的知名度。湘火炬要出让国有股的消息放出去后，不少“炒家”找上门来要求合作，就在挑选过程中，时任董事长的黄良才于1997年7月，从业务伙伴沈阳合金那里听到了新疆德隆接盘沈阳合金的消息。
黄良才决定考察一下德隆。1997年国庆节后，黄良才偕同董秘、总工和供应部长，借考察市场、洽谈业务的机会来到沈阳。据说在沈阳合金，黄良才亲眼目睹了德隆入主几个月来发生的种种变化，尤其是德隆给沈阳合金带来了“太空梭”——一个公园里很好玩的项目，订单像雪花片一样飞到沈阳合金的销售部，黄良才不禁为之心动。不久，株洲市有关方面又派出一个阵容更为庞大的代表团，深入德隆的老家新疆进行实地考察，并同当地政府领导见面。双方相言甚欢，初步达成收购协议。在此期间，湖南省证监办也组织了一个省市联合调查组，对德隆进行了全面考察。
这里有一段精彩的插曲：就在德隆入主湘火炬的1周前，即1997年11月18日，湘火炬召开股东大会，否决了前期提出的10送4的分配方案。消息一出，股价应声而落，从11月17日的9。65元急挫至11月20日的7。54元，3日内股价打了近8折。
1997年11月26日，湘火炬董事会公告，第一大股东株洲市国有资产管理局与新疆德隆签订协议，将持有的2500万股权以每股2。8元转让，转让后为法人股，占总股本的25。71％，德隆成为湘火炬的第一大股东。从这一天起，湘火炬完成了由丑小鸭到白天鹅的嬗变。1997年和1998年年报分别推出10送2和10送9股的优厚方案，湘火炬的股票价格也很快于1997年涨到10元，1998年超过20元。
到1997年年底，新疆德隆完成了“老三股”的架构，新疆屯河、沈阳合金、湘火炬这3家上市公司成为德隆描绘实业蓝图的画布。进入这3家企业不仅表明德隆进入了实业，同时也意味着德隆具备了广泛融资的三头六臂。接下来，唐家兄弟该如何描绘出他们的未来呢？
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第二梯队产业
李德林
连载：德隆内幕 出版社：当代中国出版社 作者：李德林
1998年和1999年是德隆产业具体化的关键两年。3家上市公司在不同领域的摸索中逐步确定了各自的战略模型。与此同时，新疆德隆以新疆的自然资源为基础，把产业整合的触角伸向了更广的领域。
新疆德隆一方面开始往外输出战略（1999年，在上海成立了中企东方资产托管有限公司，由唐万川任法人代表），另一方面，把目光转向更为广阔的产业整合空间。
1998年，新疆德隆国际实业总公司改制为新疆德隆（集团）有限责任公司。
这一年，德隆开始进入旅游业。德隆在旅游业上有过不俗的表现，从深圳明思克航母世界主题公园，到组建新疆大西部旅游股份公司，到进入青旅控股，形成了一条旅游产业整合链。
1998年，新疆德隆成立北京中国民族旅行社有限公司，兴建了吐鲁番葡萄沟和坎儿井游乐园，并控股新疆西域国际旅行社（以下简称“西域国旅”）。
西域国旅成立于1987年，拥有净资产2526万元，在俄罗斯、哈萨克斯坦、土库曼斯坦设有驻外办事处，并长期开展包机业务。2002年，西域国旅与美国运通签署了合作协议，正式加盟美国运通全球旅游网络。
1998年德隆在深圳成立了明思克航母世界实业有限公司，陆续投资4亿元，购买了退役的一代名舰——前苏联太平洋舰队旗舰“明思克”号航空母舰，并修缮翻新，将其建成大型军事主题公园——明思