上市公司财务分析-第章

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见的审计报告，但却出具了上述三者之一的审计报　　　　
告；　　　　
　　　　　　　第三，企业确实在会计处理与报表编制上严重　　　　
触犯现行会计。可以看出，即使上述第三种情形，　　　　
也与企业的经营活动和内部管理有一定距离。但　　　　
是，应该看到，就大多数情况而言，无保留意见的　　　　
审计报告的“可信度”远远大于其他三种报告。　　　　
投资者如何防范误导的审计报告？　　　　
　　　　　　　在现实生活中，投资者往往对审计工作的作用　　　　
及审计报告的使用产生误解，盲目相信（信任）审　　　　
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计报告。　　　　
　　　　　　　因此，我们应该看到，在财务报表背后，到处　　　　
是与“真实”，“准确”、“可靠”有一定距离的　　　　
东西。这就告诉我们，简单地依赖报表作出决策极　　　　
易导致失误。　　　　
　　　　　　　那么，在纷繁复杂的财务报表信息里，如何才　　　　
能最大限度地保持理智，明智地作出有关决策呢？　　　　
　　　　　　　1．财务报表信息本身具有弹性。　　　　
　　　　　　　与世界上许多事物存在模糊性一样，企业诸如　　　　
资产价值，费用金额，收入金额及利润等由于计量　　　　
的原因，其本身就是具有弹性的价值量。　　　　
　　　　　　　这已从诸多的会计方法具有可选择性这一点　　　　
得到验证。这就是说，报表中所列示的数字并不具　　　　
有“唯一正确”性，能用公式表达出来的关系也并　　　　
不一定合理。例如，很难有道理来说明加速折旧法　　　　
中为什么一定要“双倍余额”或“年数总和”法而　　　　
不是其他方法（尽管在国外还有其他多种方法）。　　　　
因此，在财务报表信息的形成上，除了有“客观”、　　　　
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　“实际发生”方面的因素外，还有许多是惯例性的。　　　　
读者不应对会计信息的弹性化、模糊化奇怪。　　　　
　　　　　　　2．加强自身分析财务报表的能力　　　　
　　　　　　　企业粉饰财务状况的现象，在世界范围内是普　　　　
遍存在的。但对一个企业的同一会计期间来说，它　　　　
的流动比率、速动比率好转很难与存货周转率，应　　　　
收帐款周转率、应付帐款周转率、现金流量的恶化　　　　
同时存在。掌握了这方面的知识，就可以主动对企　　　　
业的财务状况进行“会诊”，达到透过现象看本质　　　　
的目的。　　　　
　　　　　　　3．重视对企业非货币性信息的分析　　　　
　　　　　　　企业的财务状况及发展前景等诸方面的问题，　　　　
有些是难以用货币来表示的，有些非货币方面的信　　　　
息对企业的信息使用者来说比货币信息更重要。　　　　
　　　　　　　例如，两个财务状况相同（从报表信息看）的　　　　
同类企业，一个处于上升期，另一个则处于下滑期。　　　　
他们只是在上升与下滑的过程中的某一时点表现　　　　
为相同的财务状况。这种上升与下滑的趋势就不一　　　　
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定能从报表中反映出来。　　　　
分析企业的非货币性信息指哪些内容？　　　　
　　　　　　　企业非货币性信息主要包括以下几方面的内　　　　
容：　　　　
　　　　　　　1．企业经理人员对财务报告的评论；　　　　
　　　　　　　2．注册会计师审计报告的措辞；　　　　
　　　　　　　3．资产的构成及保值增值情况；　　　　
　　　　　　　4．损益表中非常项目与其他项目在数量上的　　　　
对比关系；　　　　
　　　　　　　5．企业或有负债与资产负债表上现实负债的　　　　
数量对比关系；　　　　
　　　　　　　6．企业的股利发放政策；　　　　
　　　　　　　7．企业产品的市场状况与发展趋势；　　　　
　　　　　　　8．企业的公众声誉；　　　　
　　　　　　　9．企业的雇员周转率等。　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　财务分析　　　　
　　　　　　　在股票市场中，股票发行企业的经营状况是决定　　　　
其股价的长期的、重要的因素。而上市公司的经营状　　　　
况，则通过财务报表反映出来，因此，分析和研究财　　　　
务统计报表，也就是通常所说的基本分析的部分，就　　　　
显得尤为重要了。　　　　
　　　　　　　进行股票投资的投资者在研究如何衡量股价以　　　　
前，应先会分析上市公司财务报表。　　　　
　　　　　　　股票投资的财务分析，就是投资者通过对股份公　　　　
司的财务报表进行分析和解释，来了解该公司的财务　　　　
情况、经营效果，进而了解财务报告中各项的变动对　　　　
股票价格的有利和不利影响，最终作出投资某一股票　　　　
是否有利和安全的准确判断。　　　　
　　　　　　　因此，一般认为，财务分析是基本分析的一项重　　　　
要组成部分。财务分析方法很多，在下面我们将向您　　　　
介绍各种分析方法。　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
内　　　　　　　　　容　　　　
　　　　　　　财务分析的对象是财务报表，你需要分析的财务　　　　
内容依据：　　　　
　　　　　　　资产负债表　　　　
　　　　　　　利润及利润分配表　　　　
　　　　　　　现金流量表　　　　
　　　　　　　资产减值明细表　　　　
　　　　　　　股东权益增减变动　　　　
　　　　　　　应缴增值税明细表　　　　
　　　　　　　分部报表　　　　
　目　　　　　　　　的　　　　
　　　　　　　分析财务报表主要的目的是分析公司的收益性、　　　　
安全性、成长性和周转性四个方面的内容。　　　　
　　　　　　　结合这三种表投资者应分析主要内容是：　　　　
　　　　　　　1．公司的获利能力。　　　　
　　　　　　　公司利润的高低、利润额的增长速度是其有无活　　　　
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力、管理效能优劣的标志。作为投资者，购买股票时，　　　　
当然首先是考虑选择利润丰厚的公司进行投资。所　　　　
以，分析财务报表，先要着重分析公司当期投入资本　　　　
的收益性。　　　　
　　　　　　　2．公司的偿还能力。　　　　
　　　　　　　目的在于确保投资的安全。具体从两个方面进行　　　　
分析：一是分析其短期偿债能力，看其有无能力偿还　　　　
到期债务，这一点须从分析、检查公司资金流动状况　　　　
来下判断；二是分析其长期偿债能力的强弱。这一点　　　　
是通过分析财务报表中不同权益项目之间的关系、权　　　　
益与收益之间的关系，以及权益与资产之间的关系来　　　　
进行检测的。　　　　
　　　　　　　3．公司扩展经营的能力。　　　　
　　　　　　　即进行成长性分析，这是投资者选购股票进行长　　　　
期投资最为关注的重要问题。　　　　
　　　　　　　4．公司的经营效率。　　　　
　　　　　　　主要是分析财务报表中各项资金周转速度的快　　　　
慢，以检测股票发行公司各项资金的利用效果和经营　　　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
效率。　　　　
常用分析指标　　　　
　　　　　　　上市公司的财务报告通常包括会计报表及其附　　　　
注，会计报表指资产负债表、利润表及利润分配表和　　　　
现金流量表。　　　　
　　　　　　　资产负债表反映了某一时期报告截止日企业的　　　　
财务状况；　　　　
　　　　　　　利润及利润分配表反映企业报告期内的盈利情　　　　
况和盈利分配情况；　　　　
　　　　　　　现金流量表则提供企业在报告期内关于现金收　　　　
入与现金支出的相关信息。　　　　
　　　　　　　会计报表附注用于阐明企业使用的会计政策，并　　　　
对会计报表中的项目（特别是期末较期初变动超过　　　　
30％的项目）进行说明。　　　　
　　　　　　　为使投资者了解财务分析的指标，以便于以后的　　　　
运用，现将常用的一些指标的计算公式及意义列举如　　　　
下：　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　财务比率分析　　　　
　　　　　　　财务比率是指反映会计报表内在联系的比较分　　　　
析指标。作为财务分析的工具，财务比率能够揭示会　　　　
计报表所提供的财务数据不能直接反映的相互关系，　　　　
并据此对上市公司历史的盈利能力、偿债能力、现金　　　　
保障能力及其未来变动趋势作出判断。　　　　
　　　　　　　根据会计标准与信息披露规则，不仅上市公司应　　　　
当在招股说明书、定期业绩报告等公开披露文件中利　　　　
用财务比率分析与讨论公司的经营与财务状况，注册　　　　
会计师也应当利用财务比率对被审计上市公司会计　　　　
报表进行分析性复核。　　　　
　　　　　　　然而，由于分析者的角色与动机不同，他们所采　　　　
用的分析指标不尽一致，加上对相同的财务比率往往　　　　
有着不同角度或程度的理解，财务比率分析是一个可　　　　
以产生新的信息的过程，有着超越会计报表的信息及　　　　
决策价值。正因为这样，财务比率分析是财务分析最　　　　
富创意的内容。　　
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　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　上市公司财务分析　　　　
盈利能力指标　　　　
盈利能力　　　　
　　　　　　　盈利是指经济利益的流入。　　　　
　　　　　　　盈利的绝对值是利润表内列示的各项收益以及　　　　
收益减去费用、