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报告错误 上市公司财务分析-第章
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额的最主要的组成部分，其比重应是最高的，其他业
务利润、投资收益和营业外收支相对来讲比重不应很
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高。如果出现不符常规的情况，那就需要多加分析研
究。
2．通过对企业毛利率的计算，能够从一个方面
说明企业主营业务的盈利能力大小。
3．可通过有关比率指标的计算，来说明企业的
盈利能力和投资报酬。
为什么要重视对会计报表附注的分析？
一些投资者偏重于对会计报表的分析，而忽视了
对审计报告特别是会计报表附注的分析。然而，决定
财务分析的结论是否有助于投资者决策的一个很重
要因素在于分析是否完整，而财务分析的完整性往往
取决于对完整财务报告的关注程度。
忽视审计报告可能导致分析者对审计风险（本指
南在最后一个章节予以介绍）认知不足。
例如，某上市公司2001年度报告被注册会计员
出具了带解释说明段的无保留审计报告，提请公众对
该公司巨额股权投资差额予以关注。经分析发现，该
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公司本期确认巨额股权投资差额是缺乏依据的，存在
向关联方转移经济利益的嫌疑，并可能对今后会计期
间的利润构成重大影响，因此，该审计报告可能存在
报告类型选择错误的风险。
忽视会计报表附注可能导致分析者对会计风险
认知不足。
例如，某上市公司在资产负债表内确认的固定资
产累计折旧年末金额比年初金额增加2000万元，与
此同时，固定资产原值基本不变，利润表显示本期主
营业业务收入金额未明显变化，而营业成本比率比上
年下降了5个百分点，并因此增加主营业务利润1000
万元。但是，依据会计报表附注中的主要项目注释，
该公司上年计提的折旧为3000万元，而且没有证据
显示该公司针对固定资产的会计政策发生变更。于
是，这很容易让人怀疑该公司少计提了固定资产折
旧，并因此涉嫌会计报表的虚假列报或财务会计报告
的虚假陈述。
显然，如果忽视会计报表附注，上述或类似会计
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风险是难以识别的。
什么是会计报表的“拓朴关系”？
所谓拓扑关系，原意是指一个物体的空间结构及
其连续变形。在财务分析当中，企业在前后相连的会
计期间提供的会计报表内容与格式相对固定，因此可
以将会计报表视为一个个物体；随着会计期间的延
续，报表内各个项目、报表与报表之间的相关项目会
发生静态或动态的、相互勾稽的变化。
人们在财务分析过程中所采用的各种分析比率
（指标），实际上就是建立在会计报表拓扑关系之上
的。分析结论在事后的可验证性，反过来证明了拓扑
关系在会计报表中的存在。会计风险分析与审计风险
分析，也是利用会计报表的拓扑关系进行的。
比如说，资产负债表内存在资产、负债与股东权
益的拓扑关系，即资产合计减去负债合计等于股东权
益合计；
利润表内的主营业务收入与资产负债表内的应
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收帐款之间，以及它们与现金流量表内的销售商品、
提供劳务收到的现金之间，存在拓扑关系，该等拓扑
关系可以描述为：本年利润表内实现的主营业务收入
金额应当等于现金流量表内销售商品、提供劳务收到
的现金，减去资产负债表内年末帐龄在1年以上的应
收帐款较年初数的减少额（分帐龄数据可以从会计报
表主要项目注释当中获得），加上年末帐龄在1年以
内的应收帐款较年初数的增加额。
更多的拓扑关系表现在上期末应收帐款大幅度
增加可以导致本期计提应收帐款坏帐准备的增加，本
期末短期借款较期初的大幅增长可能导致下期财务
费用的增加并可能导致利润下降，因本年末应付票据
和应付帐款较 6个月前大幅增长而可能导致下一年
度货币资金的短缺并因此可能增加短期借款且因此
可能导致财务费用的增加，以及诸如此类的因果关系
当中。
在很大程度上，财务分析就是要发现或证明这些
拓扑关系，并借助这些拓扑关系验证会计报表的真实
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程度，了解以往会计期间业绩或经营成果、财务状况、
现金流量的变化趋势，并对下一个会计期间的业绩或
经营成果、财务状况、现金流量的变化趋势以及相应
的风险作出评价。也就是说，利用会计报表的拓扑关
系，投资者对上市公司，不仅可以把握过去，而且可
以预知未来。
上市公司出现较多的应收帐款有哪些风险？
上市公司出现较多的应收帐款可以导致以下四
个方面的风险：
1．高帐龄及坏帐风险，迫使公司计提较多的坏
帐准备；
2．加大有息负债风险，并因此增加财务费用；
3．主营业务收入风险，原因是不可想象一家公
司可以长期依赖应收帐款来实现稳定的销售，大量的
应收帐款将迫使公司削减销售量，导致主营业务收入
出现滑坡；
4．应收帐款过度还可以引发关联方占用风险。
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因此，必须对应收帐款周转率给予高度重视。
投资者如何防范上市公司财务报表陷阱风险？
投资者在阅读会计报表时，首先应特别关注重
点、大额、异动的会计科目，并对一些重要的财务
比率进行分析。
其次，应强化对企业会计信息时间序列的应用
研究。由于一些利润粉饰手段利用了会计应计制的
特点，在较长时间内会失去效用，如提前确认收入
和利润就会引起下期收入和利润降低，推迟确认费
用必然引起下期费用升高。因此扩大信息观察的时
间范围就能缩小利润操纵的应用空间。
第三，不可忽视会计报表附注的重要内容。会
计报表本身所能反映的财务信息是有限制的，而会
计报表附注是会计报表必要的补充说明。许多与财
务报表陷阱有直接关联的重要内容，如会计报表各
项目的增减变动、或有事项和资产负债表日后事
项、会计政策和会计估计及其变动、关联方关系及
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其交易、重要项目的详细资料（如存货的构成、应
收帐款的帐龄、长期投资的对象、借款的期限与利
率等等）等等，都在会计报表附注中予以了详细披
露，这些都是投资者进行分析和判断时不可忽视的
重要内容。
季报、中报和年报的财务报表有何区别？
季度报告是中期报告的一种，但鉴于报告期更短
的特点，其内容和格式在主要参照“公开发行股票公
司信息披露的内容与格式准则第三号《中期报告的内
容与格式》”的基础上，又有所简化和修改。
季度报告的编制原则在于重点披露公司新发生
的重大事项，不必重复已披露的信息。与上市公司的
年度报告、中期报告相比，季度报告在披露的要求、
内容和格式上存在着以下这些差异。
1．季报报告期为每个会计年度的第1季度及第
3季度，季报的编制及公布时间为报告期结束后30
日内。年报的披露时限为报告期结束后的4个月内，
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中报为报告期结束后的2个月内。在现行中报和年报
制度的基础上，每年增加两次季报，缩短上市公司定
期报告的间隔时间，能让投资者及时得到公司较全面
的信息。
2．季报的正文内容一般包括“公司简介”、“股
本变动和主要股东持股情况”、“经营情况阐述与分
析”、“重要事项”、“财务会计报告”和“备查文
件目录”等6个部分，相对中报省去了“主要财务数
据和指标”这一部分。年报的正文内容则比较全面，
由“公司简介”、“会计数据和业务数据摘要”、“股
本变动及股东情况”、“股东大会简介”、“董事会
报告”、“监事会报告”、“重要事项”、“财务会
计报告”、“公司的其他有关资料”及“备查文件目
录”等10个部分组成�
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