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都是不可忽视的重要内容。
反映应收帐款与主营业务收入关系的赊帐比
率是一个重要指标，它的较大变动或比值较高，表
明企业的主营业务收入主要依赖于应收帐款。而赊
销收入存在很大的不确定性，它的可收回性将极大
地影响公司盈利的质量。因此，这种情况下，一定
程度上存在了企业利润操纵行为的可能。
（注：赊帐比率=期末应收帐款/当期主营业务
收入）
接下来进一步用应收帐款周转率这一指标来
衡量赊销收入的可收回性和周转速度。
应收帐款周转率高，说明企业收款速度快，偿
债能力强。其不正常的大幅降低，表明企业的资金
回笼和周转存在一定问题，这些问题如果没有恰当
披露，就存在财务报表陷阱的可能。
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案 例：利用关联购销，低买高卖
在上市公司粉饰业绩的众多方式中，关联交易
是一种较常用的手法。
我国上市公司的独立性较差，上市公司的关联
交易活动有泛滥的趋势。
由于关联方之间的交易可能不存在竞争性的、
自由交易的条件，而且交易双方的关系常常以一种
微妙的方式影响交易，关联交易往往不是建立在公
平交易的基础上。因此，关联方之间通过不公平交
易可以达到粉饰财务报告，欺骗报告使用者的目
的。如果上市公司对关联交易信息作虚假披露、掩
盖实情；则对中小股东的合法权益损害更为严重。
关联购销活动是关联方交易的一种常见方式，
主要手段是上市公司从关联公司低价采购原材料，
再把产品高价卖给关联公司。尤其在上市公司面临
亏损摘牌的风险时，母公司常常会解囊相救，以不
合理的高价大量购买上市公司的产品，并以较低的
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上市公司财务分析
价格向其销售原材料，以避免股票被特别处理或停
牌等的处罚。
如某上市公司 2001年中期某上市公司制药厂
应收帐款高达26。25亿元，基本上是与其集团子公
司发生的。可见上市公司的购销活动有很大一块来
源于关联交易所作的帐面调整，这些关联交易已成
为上市公司粉饰利润的调节器。
案 例：打销售收入确认的“时间差”
我国企业会计准则明确规定了销售收入的确
认原则，但在实际情况中，上市公司常常采用提前
确认收入、推迟确认费用；或不以实际收入的发生
为依据，而是根据购销合同协商确认收入等手段直
接操纵利润。
如某公司与另一公司合建的大厦，该大厦已经
销售但尚未最终决算时，双方经协商确认了 1997
年度未分配利润251万元，占公司当年利润总额的
120。3万元的208。65％。又如某公司1999年报虽然
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显示公司扭亏，但公司年末通过协议出售库存商品
所得的收入占当年总收入的92％。由此可见公司的
经营前景不容乐观。果然，2000年中期该公司再
度出现亏损。
现象二：调整非主营性收入，虚增利润
案例：调整其他业务利润，主业亏损副业补
其他业务利润是指企业经营主营业务以外的
其他业务活动所产生的利润。虽然其他业务并不属
于企业的主要经营业务，但对于一些公司而言，它
对公司总体利润的贡献却不可小视。
如1997年，某ST公司在经营急剧下滑的情况
下，为了能够挤上增发B股的班车，把自己的原值
不过3500万元的两处房屋以高达2000万元的年租
金租给集团。1998年，该公司其他业务利润高达
1833。56万元，占利润总额的40。86％，利润作假达
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到了极点。
案例：调整营业外收入，堤内损失堤外补
营业外收入是指与企业生产经营活动没有直
接关系的各种收入。它不是由企业经营资金耗费所
产生的，不需要企业付出代价，实际上是一种纯收
入，不可能也不需要与有关费用进行配比。营业外
收入也常常成为利润的“调节器”。
如某上市公司 1999年因成本费用增幅较大，
营业利润出现亏损，但当年因出售飞机获得6。7亿
元的收益，营业外收入增长1537。66％，成为公司
扭转亏损局面的关键。
采用主营业务利润除以总利润的比率来分析
利润的构成因素，以检验企业获利能力与经营成
果。如果比率远小于1，则说明企业主营业务缺乏
效益，这时的高额利润并不能够代表企业的真实盈
利水平，相反，企业还存在用非主营性业务来包装
利润的可能。
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现象三：虚减成本和费用
案 例：利用存货，调整销售成本
“存货”是指企业在生产经营过程中为销售或
耗用而储存的各种有形资产，是企业流动资产的一
项重要内容，与利润表中的主营业务成本项目密切
相关，因此该科目的变化对企业损益、资产总额、
所有者权益和所得税数额都能产生一定影响。上市
公司若采用不适当的方法计价或任意分摊存货成
本，就可能降低销售成本，增加营业利润：
首先，存货计价的方法不同，对企业财务状况、
盈亏情况会产生不同的影响。存货计价方法的变更
可以产生一定的利润调整空间。
如某公司的97年报显示，由于发出存货的计
价方法由原来的加权平均法改为先进先出法，公司
的销售毛利率由1996年的17。6％上升到1997年的
18。9％。由于销售毛利率的变化，使得公司1997年
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的主业利润增加了2474万元。
其次，有的企业采用定额成本法计算产品成本
时，将产品定额成本差异在期末在产品和产成品之
间分摊，本期销售产品却不分摊，以降低本期销售
成本。更有甚者，故意虚列存货或隐瞒存货的短缺
或毁损，从而达到虚增本期利润的目的。
案 例：调整预提费用，冲减当期成本
预提费用项目反映企业所有已经预提计入成
本费用而尚未支付的各项费用。预提费用也是一项
带有主观性的会计科目，不可避免存在人为的判断
和估计，有时也会成为上市公司利润调节的工具。
某上市公司，2000年呈现出高速发展的态势，其
各种盈利指标出现了成倍的增长，但刚上市就发出
业绩大幅下降的预警，其中的“机关”何在？
据公司 2000年报显示，非经常性损益竟然高
达0。45亿元，占净利润0。73亿元的62。8％。高额
的非经常性损益主要源于公司采用 5414。26万元
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预提费用调整冲减当期成本等原因所致。如果扣除
所调整的预提费用，则仅比去年增长 21。5％，主
营业务利润率为16。18％，比1999年的29。58％甚
至出现了下降；每股收益则仅有0。396元，比 1999
年0。514元也出现了下降。这充分说明，公司主要
靠预提费用的调整包装起来了一个“绩优新型房地
产股”的形象。
案 例：费用“减肥”，利润“虚胖”
上市公司对当期费用进行调整，也可实现虚增
利润的目的。在实际处理中，一些公司往往利用“待
摊费用”、“递延资产”、“在建工程”等科目进
行调帐。如把当期的财务费用和管理费用列为递延
资产，将本该记入当期费用的利息资本化，都可以
达到减少当期费用、增加资产价值、虚增利润的目
的。此外，通过关联企业分摊费用、向上市公司转
移利润的现象更是屡见不鲜。
如：蓝田股份 2000年在中央电视台投放的巨
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额广告费用是由“中国蓝田总公司”投放的，因为
在蓝田股份的会计报表中找不到该广告费用支出，
但实际上，蓝田股份的饮料产品通过集团公司遍布
于全国的销售网点销售的，仅占公司全部销售量的
1。9％。可见，蓝田股份利用集团公司义务分摊不
合理的高额广告费用支出的方法，虚增了利润。
从蓝田股份现金流量表“支付给职工以及为职
工支付的现金”栏中看出，2000年度该公司职工
工资支出人均每月收入仅