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魃厦弊雍褪痔祝说绯登巴兄行幕ㄒ蝗短旃何锪晕绶故保�4 家商店就蓬勃兴起了。备受关注的霍克希尔德一科恩公司卖服装、家居装饰，错，以及家用器lIu 。它的所有者，科恩家族开着旧汽车，过若简朴的生活—— 正是巴菲特喜欢的一类人。
这家公司的执行总裁马丁· 科恩已经打电话告诉戈特斯曼，这个家族的好几个分支都在考虑出售公司，并且也许会接受一个折扣价，科恩家族的人“很为这个百货公司自豪，”戈特斯曼说， 不过，如果公司有好的女装部门，他们水远不会在那儿买一件衣服。对他们来说，那太贵了。
查理· 芒格在奥马哈的时候，他、巴菲特以及戈特斯曼通常会打高尔夫球，他们会坐在奥马哈乡村俱乐部的烧烤架旁边，喝上儿嫩冰茶，谈谈股票，开开玩笑。不过，虽然他们喜欢同一种类的股票，可他们三个从来没有在同一个交易上做过搭档。这一次，戈特斯曼打电话给巴非特，告诉他有关折扣价的内容，以及科恩家族过度节俭的生活方式。巴菲特果然感兴趣。他除了小小的伍尔沃斯公司以外，没有其他的零协类股票。百货公司会随着时尚以及顾客的品位而起起落落，对于这些，他知j 直的就和知道如何去烤一个蛋奶酥一样多
他要芒格和他一起深人研究分析这次的业务。他们两个飞往巴尔的摩，立刻喜欢上了科恩家族的人。他们正直，值得信赖，城里到处都有他们的熟人。有过和丹普斯特的李· 截篆，以及伯克希尔的西伯里· 斯坦顿打交道的经历，巴菲特知道，如果他想买一家公司，他必须找到一个他指望得上的经理人帮他打理。他认为路易～。 。
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斯· 科恩就是那个合适的人选。科恩有金融背景，理解数字和边际利润。经过这些年引人300 个合伙人，以及与数不清的企业主管会面的经历，巴菲特对自己评估人的能力很有信心。两个人看着资产负债表，当场提出用1 200 万美元购买。芒格负贵和路易斯· 科恩的亲戚，外向活泼的CEO 马丁谈判，他认为”这个不错的老家伙是这儿的头”。他对马丁· 科恩说，“我在这儿看见很多脚躁肿胀的老年妇女站在你的香水柜台后面，她们是在靠资金不足的养老金计划供养。什么才是你一生的工作，是为这些你也许要担心他们的养老金的人吗？你难道不担心你自己的吗？〃 ，科恩很快就认输了，速度快得让芒格都有点意外。
1966 年1 月30 日，巴菲特、芒格和戈特斯受成立了一个控股公司，名字为“多元零售公司”，意思是要” 争取多样化业务，尤其是在零售业”。 ”巴非特拥有这家公司90 ％的股份，芒格和戈特斯受各占10 ％。接着，巴非特和芒格前往马里兰国家银行为这次收购申请贷款。信贷人员瞪大了眼睛看着他们，“为这个又小又旧的霍克希尔德一科恩公司支付600 万美元？〃 “可即使听到这些话，很有个性的巴非特和芒格还是毫不怀疑自己的判断，他们尖叫着冲出门外。
“我们认为，我们以三流的价格购买了二流的百货公司。巴菲特这样描述这个又小又旧霍克希尔德一科恩公司。
他还从没有为买一家公司借过这么多钱。但是，他们计算出安全边际将会降低风险，而且当时的利率便宜。百货公司的利润很薄，不过如果这些利润经年增长，而贷款利息不变，那么增加出来的利润就会跑到他们的口袋里（如果利润能够经年增长的话）。
“买批克希尔德一科恩就像一个人买游艇的故事一样，”芒格说，“有两天高兴的日子，一个是买的那天，还有一个是卖的那一天。 ；
路易斯· 科恩和桑迪· 戈特斯曼飞往拉古纳海滩，在那儿巴菲特一家租了一套房子。他们在附近的汽车旅馆躲了起来，巴1 卜特和他们俩一起制订战略计划。他己经开始喜欢上路易斯· 科恩了。他是你所能想象的优秀的人，智商高，又正派得体。我们买霍克希尔德一科恩的时候，他加人了合伙公司。我拜欢这个家伙。科恩夫妇是他和苏珊可以交往的又一对夫妇—— 也就是说他和科恩谈生意的时候，苏珊可以招待科恩的妻子。现在巴菲特夫妇的社交生活，包括相当数量住在奥马哈以外的人，他们通常是在沃伦商务旅行中出现，或者就像现在，朋友们到加利福尼亚来拜访巴非特夫妇。
不过，当科恩给他看公司规划好久的建造两个新商店的计划时，巴菲特不由得开始担心起他的下一次巴尔的摩之旅。计划中的商店一个在宾夕法尼亚州的约克，另一个在马里兰州。这个想法是针对大批人从城市迁往郊区的现象，使人们能够在郊区的大型购物中心买东西。
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他们筹划这两个商店已经好几年了 。那些经管男士装饰品部的人已经规划好了这一块，确切知道将如何装饰它。那些经营带贵女装部的女士们也完全计划好了 。
巴非特不喜欢冲突，而且也害怕让人们失望，不过他和芒格都认为这两个选址毫无意义。他取消了约克商店的计划，可是遭到了员工和管理层的抵制。由于实在没有去争论的欲望，巴菲特让步了。不过，他绝不允许在马里兰州的哥伦比亚开店，”我灭掉了这个计划。每个人都完结了。他们就这样完结了”。
接着，成堆的麻烦接踵而来：只要4 家店的其中一家提出安装电梯，其他三家也会提出同样要求；每次只要其中一家升级橱窗展示或者购买新的收银系统，其他三家都会如法炮制。巴菲特和芒格开始称之为“游行中踞着脚” 。只要有个人于了什么事，每个人都不得不做同样的事。
但是，这是巴菲特和芒格第一次发现他们可以合伙干的事情。通过新成立的多元零售公司，他们和戈特斯曼实际上创立了一个单独的拥有零售商的公司。袱克希尔德一科恩是这种可以在泡沫市场不断重复的模式的开端；巴非特已经降低了投资的调整标准，因为他碰到越来越多的麻烦，发现他认为的在股票市场上的一项好投资和实际情况并不符合。
在这一单生意中，“我们充分受到了格雷厄姆精神的影响，”芒格说，“我们原以为只要你用自己的钱买到足够的资产，不管怎样你，急能让它有点产出。而在百货公司再也不能自动产生优势的时候，我们没有充分衡蚤当时巴尔的廉4 个不同商店之间的紧张竞争局势。
在霍克希尔德一科思的前两年，巴非特巳经搞清楚，零售业必须具备的技能是销售规划，而不是财务。他和他的合伙人们也充分学习了有关零咨业的知识，知道这个行业很像饭店业：一场让人疲倦的马拉松，每一英里都有可能有新的、咄咄通人的竟争者，往前一跃跑到你前面去。可是，当这三人有机会通过多元零售公司得到另一家零售企业—— 这一个非常不一样，而且由一个真正的商人攀管—— 他们还是冲了上去。这次是一个叫韦尔· 费尔斯蒂纳的律师把机会推到他们面前的，费尔斯蒂纳曾经为霍克希尔德一科恩交易工作过。他打电话过来说，“如果你们对零钾业感兴趣，这儿有一个联合棉布商店。这家店卖女士服装。这次，沃伦离他塞本的 ”竞争优势圈”走得更远，尽管在下一个故事里，他会遇见在他一生中最伟大的职业经理人之一和其他一些人物。
“又小又便宜”，芒格如此形容联合零售商店，它是联合棉布商店的母公司。 ：行到一组三流的商店以四流的价格出售，他和巴菲特立刻产生了兴趣。这家公司拥有so 家商店，销售额为4 400 万美元，每年可以挣数百万美元。63 岁的所有人本杰明”罗斯纳主鲁瞪唠畴鲤麟鳞翱蒲，、1 濒角凳。麟勺哄屏印第安纳州的加里等城
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市里，以Fashion Outlet 、Gaytime 和York 这样的名字在生活艰苦的街区开店销售。有时，他会在同一个城市街区里，用不同的名称开几个很小的店铺，出售同样的货物。它们的规模大小不等，可以是纽约城里一套朴实的公寓，也叮以是设备完善的郊区的房子。罗斯纳总是把日常管理开支缩减到最少，而且他只接受现金交易。管理这些批发商店需要特别的技巧。芝加哥密尔沃基大道商店的经理，一位大块头的、老练无情的女士，“如果看见她认为的在商店中行窃的小偷类型的人进来，她就会吹一声哨子，然后所有员工就会查看并且观察那个家伙。她太了解他们了，在你可以想象的条件最差的街区中任何你能找到的商店里，她这家店的 缩水率 是最低的。
本杰明· 罗斯纳于1904 年出生在一个奥匈帝国移民家庭，四年级就辍学了。1931 年，正处于大萧条期间的经济滑坡阶段，他在芝加哥北部以3 200 美元的资本开了一家小小的商店，他有一个合伙人里奥· 西蒙，还有一批每件卖2 。 88 美元的衣服。30 多年以后的20 世纪oo 年代中期，西蒙过世了，但罗斯纳继续把他的工资支付给西蒙遗婿阿艾· 西蒙（她是通信巨子摩西· 安尼伯格的女儿），以换取为他们的80 个商店租金支票签名。
这样持续了大概6 个月，接看她就开始艳怨、猜测，继而吹毛求夹。这些其让本杰明心烦。她实在足一个被宠坏了的女人。本杰明的原则是，就像他后来解释的，他可以欺负任柯人，但他的合伙人除外。不过，现在在他的脑子里，她再也不是他的合伙人了。于是，他决定必须了 结这所有的一切。既然有了这种想法，他就准备欺负她了。他认为，即使他只有一丰的份额，他把生意卖给我也太便宜了，因为这是要给她看的。当我们和他会面的时候，他开始说话，而我很快就搞清楚了整个事情。
巴菲特以前也和别人这样交谈过，他们会一直谈到使自己认为如果没有了某些东西，他们的生活能过得更好，巴菲特知道这时候不要去做任何手扰的李悄。他一直在说，他卖掉的是他�