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释……所有须引起注意的。我问他把这么多文件夹垂直摞起来是否为了用手
取起来方便些，他显得有些迷惑不解。他从底下抽出一份文件，瞟了一眼，
然后说道：“如果这个人要见我——他是这一公司的总经理——我想能尽快
就我所感兴趣的问题与他交谈，所以，我把它放在这儿。”我猜测那里是他
用手指能尽快够得着的地方，而且，他对那一堆东西里的每一件的位置大致
都有所了解。也许在这里我们看到了人为的秩序——例如，一幢法国别墅式
花园，与自然的秩序，例如一片丛林之间的区别，后者看起来杂乱无章，但
对神或一位博物学家而言，则很清楚。
就连办公室的墙上也是乱糟糟的：他的孩子们的大型照片 （排得稍微斜
了点）、图片、广告、供参考的股券等。在这些图片里面隐约可见一部米黄
色的电话，侧面是一排艺术家庭照，就像从小丘中升起了一座山峰，一台计
算机放在旁边的桌子上。
在办公室里，他与同事们的谈话极其简洁。时不时地从房门外探进一个
脑袋，发出简短几个音节，林奇咕咕噜噜说上一两句，那个头就消失了。对
话就像20年代老式电影里的声音一样。
在调查之前投资
林奇技巧的本质是流动性，让他的投资组合不断变化更新。当他发现市
场良机时，从不进行太多的分析，毫不迟疑地采取行动措施。当然，这既需
要天生的本领，又需要有在这方面长期研究基础之上的确切的判断。曾有个
被引证为超级谋略的历史故事：在萨拉曼卡，威灵顿观察到马尔蒙正带兵与
他平行穿越一座峡谷。突然，他发现了一个有利攻击点：“上帝！就这么干。”
他把望远镜抛在一边，马上下达了摧毁敌人的战斗命令。尼罗河战争中的纳
尔逊，经过数月的追逐，他观察一片海岬，发现法国舰队正倚海岸布下了防
守阵式，天色已近黄昏，换上别的指挥官，或许要细加商量，制定作战计划，
然后再给舰长下达命令。纳尔逊丝毫没有犹豫，……借着渐渐的微光，他勇
敢地从敌人不加防备的岛屿与舰队之间的地带切入，等到法国人清醒过来，
他们的舰队已被毁为碎片。
林奇的行动方针与他们一样，一旦发现市场失效，他会马上采取行动。
如果国内汽车公司的股票看起来便宜，他就买进福特、克莱斯勒和通用。当
它们上升时，他会继续购买一些外国股票——沃尔沃、本田、标致、菲亚特
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及日产。如果情况恰好相反，他也会冷静地反向操作。1987年10月的崩溃
使一家互助基金管理公司——德莱修斯公司的股价从35元跌到17元，公众
担心它将会遇到麻烦。但是它的股价中有15元是由现金构成的，而且它的货
币基金部门基础扎实，应该可以使公司恢复正常，因此，林奇购买了这支股
票。他通常也会买进些许对他的“收购队”而言很值得注意的股票，因为后
者会提醒他不能错过机会。
他就像一位比赛中的船长，要不断变换航向以利用风向的变化，他的投
资组合永远都在变动。许多证券仅保持一两个月，上市证券平均一年至少要
总体上变化一次。林奇觉得他的工作越出色，周转率就越高。
从技术的角度看，这就带来了一个有趣的问题。林奇大约有 1400种证
券，其中最大的100种代表着一半的总资产，最大的200家代表着 2/3的总
资产。在一个普通的工作日，他的交易大约是买进5000万美元、卖出5000
万美元。要做成这么巨大的生意，他只有三位交易员。巴里·莱登买进，罗
伯特·伯恩斯负责抛售，安尼塔·斯图尔特则辅助他们两人工作。通常，在
每位交易员的账簿上有100种左右的股票，也就是说，林奇想买进100种，
如果他能用较便宜的价格得到的话；他还有100种须售出，只要它们的价格
合乎他的要求。他的交易员都对价格很敏感。跟许多其他的大版交易员有所
不同，他们不是立即进行大宗股票交易，他们会在股票行情不利于他们时，
撤回他们的出价，直到市场恢复。如果他知道有一起极具竞争性的大型订货，
一般他将会退出市场，等待下一个有利时机的到来。林奇的交易只有不到5
％是大于1万股 （而许多的机构经理们经营的是10万股的大宗股票）。
林奇的策略是，从许多别的投资者们认为属于价格反常的情况中寻求获
利。在那么多的证券及未来证券的单子上，任何时候他都会认为有数十家应
该出售，而另有数十家价格疲软应当抓住时机购进一些。在这里，林奇的技
巧截然不同于其他的大多数投资者，而是类似市场创造者，他们操纵着一二
十种证券，他们已适应了他们的股票变化的节奏，以及引起它们变化的因素，
因此他们把这些股票不断地买进，卖出，买进，卖出，年年如此，一次次从
中间获取无穷无尽的小利润，在这个过程中逐渐累积财富。然而，最大的不
同在于，大多数的投资专家们最多同时经营20—30种股票，林奇则经营数千
种，并且不断翻新。
林奇相信老交易员法则：如果你因期望发生某种事而购进一种股票，事
情又没有发生，那就把该股票卖出去。华尔街对这个思想有一种讽刺式的表
述：“投资是没有结果的投机。”你基于某种期望而有了某种想法，但你错
了。那么现在你丝毫没有理由继续拥有该股票，应当迅速地把它卖出去。林
奇说他常常一眨眼的功夫就卖出去了。“你不会被不属于你的东西的价格上
涨所伤害，而你真正拥有的东西才会毁灭你。”
“在我买的股票中，3个月后，我仅对其中不到1/4的部分感到乐观。
因此如果我碰到了10种股票，我会愉快地把10种都买进来，然后再进行调
查研究。也诗随后我不喜欢其中的几种，但我会继续保有我喜欢的几种，增
加他们的数量。你看一眼就知道，公司在不断地变化：竞争有可能加剧；有
问题的工厂可能出售或倒闭；具有竞争力的工厂也许会发生火灾。因此，如
果你细心考察，就能发现那些基本的东西是变化的。”
“即便它们不变化，股票也可能从 20美元跌到 16美元。或许我已以
20美元的价位买了1万股，那现在我将以16美元的价格再买进10万股。如
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果我考察10家公司，我也许会对某一家比较感兴趣。如果我考察20家，那
就能发现两家。如果考察40家，我可能发现4家。如果我考察100家，我可
能发现10家。如果其他人能和我考察同样多的公司，我认为他们中间90％
的人当听到同样的消息时，会跟我一样 ‘哇’地叫一声，也能够做出同样的
购买决策。在这桩业务里，你必须得是个好听众。当然，仅访问一次也许还
不能做出决定，一两年以后就可能做出判断。”
私人投资者相对于专家的优势
当一个消费者考虑要购置一样重要的家庭用品，比如烤箱时，林奇说，
他会仔细研究。他会向有这种工具的朋友询问，并在《消费者导报》上查寻。
同样地，当他想买一座住房时，他会请一位建筑师来看一看房间的结构及线
路布置，并且还要查考一下当地的教育体制是否正在走下坡路。但当这个人
购买一种股票时，他常常是蜻蜓点水，一点研究都不做。
但个人购买者“应当”比职业购买者拥有“一种难以置信的优势”。他
有的是时间，能集中精力，能像他购买自己的住房一样付诸研究。如果他必
须每个月或者每个星期都买入卖出，他会疯的。
同样地，林奇建议个人投资者应当对他们认为良好的零售产品、服务业、
食品供应公司做详细的记录。他以个人的亲身经历给出了些例子：塔克·贝
克、沃尔沃、苹果计算机、邓金·唐纳兹、皮尔第一出口，以及哈尼斯等。
意外之喜
购买者常为在房地产方面的成功而感到惊讶。你做了一次不错的投资，
价值在提高，你什么都不用干，它还在进一步增高。林奇说他在股票上的经
历与大多数人在房地产上的类似：意想不到的收获是最好的结果。他的购买
没有特别的长远目标。股票升值了，行情仍然看好，那他就再握一段时间，
然后它又有所上升。例如，当1981年福特公司抵销股利时，林奇购买了，并
且仍然持有。10年前他买驻足商店的股票，7年多以前买了克莱斯勒。购买
克莱斯勒9个月后，他意识到形势比他当初购买时要好多了。他购买了克莱
斯勒，过不久传来好消息，然后上涨、再上涨，一点一点地那种股票升值了
20倍。林奇赚大钱的股票通常都是意外的惊奇。与此相反，每当对相反情况
的第一反应是“天哪”时，他已经损失了金钱。做事很少能如愿似偿。
问一问竞争对手
林奇有一项为大多数优秀的投资者所欣赏的策略，那就是向被采访者打
听街对面他的对手的情况。一位竞争者对一家公司的严厉批评并没有太多价
值，然而竞争对手们对某家公司赞美就值得注意了。例如，其他的钢铁公司
这样称赞努可公司：新的规则，新的人手，干得不错。林奇做了一番调查，
然后就购买了它的股票。没有人比竞争对手更了解一家公司，它得为创设新
产品、占领市场份额与这家公司天天斗争。�