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我前面的讲话，那就是购买房地产的原因是什么，因为投资商环境的恶化，企业
家不想做企业了，他把资金汇集起来去炒楼、炒股，而且也是这一批企业家觉得
做实业没劲了，觉得做家电没有什么意思，干脆做开发商算了。
因此一个现象出来了，我们整个中国制造业，由于你创造的价值太低、利润
太低，我怀疑07年的净利润是负的，以制造业、玩具业为例，平均的净利润是
2％…3％，我相信在07年会在0％，甚至有负的可能，因为你掌握的是产业链当中
价值最低的一部分，你破坏环境、浪费资源、剥削劳工，你贡献的价值都由欧美
人士所掌握，那就是1：9的比例。你经营如此之艰难，你怎么办？同时造就了
今天的楼市，也就是说当我们制造业的企业觉得做不下去的时候，他的行为是表
现在两方面。第一个方面，在房地产的需求方面，它把应该投资而不投资的钱汇
集成虚拟资金打到楼市，炒股、炒楼，对供给面而言，很多做制造业的企业家觉
得没劲儿了，干不下去了，不好干。干吗呢？转成海尔现象，做房地产去了。所
以你千万不要简单地认为房地产能够带动中国经济的发展，我告诉你，我们中国
已经进入了前面所谓的产业链竞争的时代，这种楼市泡沫配合上海尔现象，它所
显示的本质意义那就是在国际产业链分工的这一块，我们中国的定位是逐渐地恶
化。
如果各位听懂这些理论的话，你再回头看一看，我们07年年底中央经济工
作会议的宏观调控思维，我前面已经做了表态，我个人非常赞同对房地产行业的
监管，甚至对于房地产行业的调控，那么为什么这么多年宏观调控的政策对于房
地产的影响不大？这个问题不是一个简单的政策对不对的问题，而是什么？而是
当你进入了2007年、2008年之后，整个中国经济已经是一个以产业链为主导的
系统，而不是简单的房地产，股市、楼市的问题，没有这么简单。所有的经济问
题而不能简单地头痛医头，脚痛医脚，我认为要进行整个系统的本质优化，才能
解决这些问题，我们的这个系统出现了什么毛病？知道毛病才知道如何优化。这
个系统的问题就在于我们在国际产业链的分工当中，我们的定位是定位错误，定
位在价值最低的制造业，那么这个制造业利润奇低，07年下半年的所谓经济工
作会议又进一步强化了宏观调控的力度，提高银行利率，提高银行存款准备金率，
各位知道对于我前面讲的产业链分工会有什么冲击吗？
我最近做了很多的实际调研，我给各位一个数据，我在河南和当地几个大型
企业做了深度的访谈，我是做演讲是顺便谈的，当地大型企业营运资金被抽紧达
到一半，甚至有的达到三分之二。各位想想，如果这种现象是一个全面的现象，
宏观调控会给我国制造业定位的这么一个产业链雪上加霜，你会使得民营企业的
经营或者部分国企的经营越来越困难。越困难的下一步是什么？从地产的需求面
而言，更多的资金会打入股市、打入楼市，这也揭示了为什么上无宏调，下午股
市大涨的理论，除了我的理论别的理论无法解释的，而且07年都是这样的，那
就是红调进一步打击了制造业的定位，也就是说你使得他的投资商环境更为困
难，他怎么做呢？他就更不想干了，挤压出更多的虚拟资金进入股市，这就是为
什么上午宏调，下午估价大涨的原因。而且你看我们07年的股指涨幅接近90％
左右，你们赚钱的有到90％的吗？我看没有啊，我看你们的面相就知道，不亏就
不错了。为什么股指大涨，你却不赚钱呢？因为当时你没有买大盘股，你买的是
二线蓝筹，你只要买的二线蓝筹，你涨不了，你知道为什么股市有二八现象吗？
一样产业的定位。我们今天的经济已经走入了二元经济，和政府有关部门是过热
的，不然产业链的低端是过冷的，这就是中国今天的二元经济环境。二元的经济
环境怎么造成的？是以地方政府所运用的GDP理念造成的，其他的制造业和产业
链低端的部门基本上是过冷的，中国绝对不是我们大家所认为的经济过热，我绝
对不赞同，中国也不是过冷，今天的中国是同时过热同时过冷，而过热的部门基
本上都和建设有关，包括以去年为例，包括钢铁、水泥、地产、形象工程、政绩
工程、股市、大型国企，这些过热的部门是20％…30％，其他70％…80％，过冷，而
过冷的原因是处在制造业的最低端，过热的原因是地方政府推动建设所导致的。
各位想象，以我的理论而言，过热的原因是地方政府推动建设所导致的，大
家想想这些过热的部门过热的原因是二元经济的必然反应，可能你们一下理解
了，大家要学习，下一步我们怎么看二元经济？这个二元经济它的定位就是一个
过热加上过冷，而我们所取样的标准，为什么判定经济是过热呢？因为我们取样
的标准基本上来自于过热的经济，尤其是楼市、股市、通货膨胀，过冷的部门目
前是我们所忽略的，而过冷部门所产生的现象就是你所看到的地产需求面大量企
业家的资金进入楼市，地产供给面呢，大量制造业转换成海尔现象，而这种会造
成什么现象？那就是过冷部门的资金产生逆流转的现象，从过冷部门转到过热的
部门，不但资金转过去，供给面也转过去，而下一步过冷的部门更冷，过热的部
门更热，虚拟资金现象以及海尔现象就充分证明了过冷部门资金逆流转的现象，
转移到过热部门。只要利率越高，银行更缩紧银根，这种逆流转现象就更强，企
业家更不想干了，会表现出更多的虚拟资金打入楼市、打入股市，会表现出更多
的企业去从事地产开发。
这就是2007年年底中央经济工作会议对于地产界的冲击，所以各位来宾，
你们所看到的现象包括泡沫，包括海尔等等的，你不要单纯地从表面现象来解读
我国的经济。我再重复一下我的观点，今天中国的经济已经从过去的农耕社会走
入了工商链条社会，所有的行业都是息息相关、环环相扣的，而这个息息相关、
环环相扣的本质就是产业链竞争的必然结果，而我国在产业链的竞争格局当中就
是被定位在最差的制造业环节，这一切表面现象的来源是投资营商环境恶化，而
其来源是产业链竞争的失力，或者说产业链竞争的定位错误，这才是我对于房地
产市场的解读。
我相信在座各位来宾对听到我说产业链的问题，可能跟我一样都会忧心忡忡
的，如果我们的产业链地位不改变，资金逆流转的现象就难以控制。而资金逆流
转现象难以控制，就会产生你所看到目前的现状。所以我认为，一个所谓的正确
的宏观调控它的必要性是极高的，而一个正确的宏观调控应该要根据不同行业是
否过热、是否过冷分别调控，最忌讳一刀切。各位都读过宏观经济学吧，宏观经
济学里面有谈到提高利率、银行准备金率的故事吧，为什么美国、欧洲、日本的
宏观调控都有效，为什么中国的宏观调控这么艰难？那么在演讲的最后，我要告
诉各位，读书要读彻底，我们读书通常读得都不彻底的，美国的宏观调控、金融
调控所以成功，它有一个前提、潜台词。各位知道是什么吗？我们的教授都不一
定会教的，它的潜台词是宏观调控、金融调控要成功，只有一个条件，那就是你
的经济必须是一元经济，必须是同时过热或者同时过冷，宏调才有效用，如果是
二元经济，像中国一样呢，宏调效果会大大落后，越宏调越促使资金逆流转现象，
这就是宏调在2007年发现情况更严峻，原因就是会造成资金逆流转的现象。
最后，我占用各位两分钟的时间，把我今天的演讲做一个非常清楚的总结。
第一，我们首先来谈一谈宏调的目的是不是对的？在这些方面，我非常肯定政府
的宏调思想，我个人也坚决地主张，要进行宏调。但是对于一个学者而言，我认
为今天的宏调和过去不一样，因为今天的中国已经从过去的农耕时代进入了工商
链条时代，而这个工商链条时代的特色就是环环相扣，你要解决地产的问题必须
要跳出地产部门才能解决，怎么解决呢？首先就要解决这个系统，要优化这个系
统，那么这个系统出了什么问题？这个系统的问题就是投资营商环境的恶化，而
投资营商环境恶化的原因是什么？是在国际产业链竞争当中，我国的产业大部分
被定位在价值最低的制造业，而由于宏观调控的种种政策，使它的环境更加恶化，
形成了二元经济。那么在这个时刻，你进行宏调是危险的，因为你会进一步地打
击了已经恶化的产业链竞争的定位，或者说进一步打击了已经恶化的投资营销环
境。
所以在最后，我要用一个重要的中医知识来给各位做一个建议，今年中国的
经济问题就是肝炎，这个中文是很漂亮的语言，什么肝炎，这个炎是火上加火，
就是火太旺了，如果是火太旺的感言，你要怎么医治？要相生相克，要用大凉医
治大热，大家这个人体质不好，你用大凉一下治死了，所以这个时候你要做什么？
你要反其道而行之，你要温补，把他的体制治好以后再用大凉治肝炎。今天地产
的问题就是肝炎，什么叫做大凉的治法？那就是今天的宏观调控政策，什么叫做
温补，那就是找到治本的方法，就是中医最强调的治本方法，从本质上解决地产
的问题。而我认为最本质的问题就是从产业链竞争的格局上面来寻找解决方案，
而这个解决方案不是短期的，但是是我们一定要迅速做的，那就是我们的各种政
策不要简单地看成是宏观调控，而是我们要透过政府的力量、企业的力量，在投
资营销环