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在看海外媒体报道的话呢，大家可能会说，中国经济是否有通货膨胀，又有专家
学者或者媒体说中国经济是有通货紧缩，为 什么会有二种截然不同的观点出现
在同一篇报道上呢，因为今天的中国阿，它是全世界非常奇特的一种二元化的经
济，中国是既有通货膨胀，又有通货紧缩的情形，所以金 融政策阿，基本上都
会失效的。怎么说？那么去年调整利率的时候呢，国内一般学者大部分都赞成的，
真正提出反对的呢，除了我以外，还有社科院的院长李杨先生，我们提出反对。
反对的原因，我讲我的观点阿，因为中国是二元体系的经济，什么叫二元体系，
我们银行的信贷，60％多，60～70％，属于地方政府。其他呢是给非银行机构的
企业，那么这些企业呢是以国营企业为代表。那些地方政府以及国营企业阿，他
们借钱，利率是不敏感的，利率上升了，他照 借，我跟你讲，他不会停的。比
如说我们天津市，举个例子来讲好了，天津市为了地方建设，新市长一上台，地
方建设5年之内搞了7000亿，那么类似的政绩工程在各囟加谐鱿帧Ｋ ？003年
年底，温总理搞宏观调控的时候，当时是用什么政策，用行政调控的手段，为什
么，就是针对这种地方政府低水平重复浪费的现象呢，提出行政干预。
那么像类似的行为，尤其是地方政府，他是为了政绩工程，为了自己的政绩
阿，为了自己升官嘛，而作的政策，利率再高，他照借，不会停的。国营企业呢
也差不多，他不 会停的。所以当利率在去年底调升0。27％的时候，你发现，这
种低水平重复浪费的部门阿，他照借，他继续膨胀。可是我国民营企业的金融来
源阿，不是靠银行，靠什么，大家从台湾过来的，从亚洲过来的都要 了解，靠
地下金融，简称黑市。那么这个地下金融阿，他这个利率阿，非常敏感的，而且
他是非常市场化的。按照我们当时的调研呢，银行调整0。27个百分点呢，在浙
江地区平均上升1％，4倍之多，为什么，因为他把未来的预期全部给你搞进去
了。所以各位请看，你调0。27这么小的幅度，膨胀的部门呢，政府以及国营企
业，照借照膨胀，那么民间利率呢大幅上升4倍之多，严重打击了民营企业，所
以民营经济本来已经够萧条了现在继续萧条。所以这个金融变数阿，你只要一调
整，你就会让二元结构呢变得更加二元化，甚至呢变得差 异更大，更阻碍我们
经济的发展。所以在国内的金融政策方面呢，我是坚决反对中央政府作出任何过
期的行动。而当时还提出一点，你只要调整利率，你的汇率势必要调整，因为这
是一个简单的1＋1＝2的理论，你造成息差之后，热钱流入是你避免不了的。
那么，我多么希望我是错的。就在这几天，就在这几个月，人行行长不断的
对外发表声明，说汇率我们不考虑调整，到了7月21号，突然调整。调整之后，
我在我的电视节目里也好，或者公开发言也好，我都公开抨击人行，我说你既然
能够说不调整而调整，各位知道代表什么意思吗，代表政府信用 的被破坏。你
要打击国际炒家你不是这么打击的，不能拿政府信用作背书，所以我要求人行负
起行政责任。那么类似破坏政府信用的金融政策呢是我感到深恶痛绝的，我在 任
何公开场合呢，我是大力抨击。那么今天升值以后，人行又说一句话，我们保证
不再升值。我请问你，你还有信用吗。（笑）你一旦保证不升值，你给老百姓的
印象就是 一定会升值。（笑）
那么各位请看，2002年之前，我国的外汇流入是负的，也就是说，我们的
外汇是净流出，2003年之后净流入。我们把2003年整年的外汇作个分析，扣除
掉贸易盈余，顺差的那块去掉，直接投资去掉，还剩下多少钱呢，369亿美元。
这369亿美元怎么进来的，不知道。那么我们人行呢，经过呼吁之后，到各地去
查，去查账，还是不知道怎么进来的。从2004年1月到2005年年中，我们做过
统计，3067亿美金外汇，其中1500多亿我们知道是贸易盈余贸易顺差同时再加
上所谓的直接投资，还有1400多亿，48％是哪里来的，不知道。那么这么大一
部分阿，让我感到万分紧张。各位知道那是什么意思吗，外汇这个东西啊，你只
要破一个？来的。
那么你想想看，今天大家炒人民币，目的是看他升值嘛，如果央行展现出来
的态度呢是以破坏政府信用为背书条件，一再的告诉老百姓我不升值，到时候又
升值。那么现在 再讲的目的呢，很明显，鼓励国际炒家，大量进入中国。所以，
现在1400多个亿哎，各位同志们，你们想想看，这对我们人民币造成什么样的
压力。一旦失控阿，将来就重蹈日本洛克菲勒的覆辙。到最后呢，15年之后，
我再给各位演讲，讲起洛克菲勒中心，你们哄堂大笑，讲起周小川的水平，一样
哄堂大笑（笑、鼓掌）。
那么我当初提出个方案，但很不幸的，人行不接受我这个建议。也很遗憾的
告诉各位，我在国内的影响力，我是金融学博士阿，我在国内的影响力竟然不是
金融，反而是在国资流失国资改革方面我还稍微有点影响力。这个人生阿真的很
难说的。（笑）万事都由天阿，半点不饶人。（笑）只 有天算，天掐指一算。
（笑）
那么我们再讲这个汇率，当初我提这个建议，什么建议呢，你何妨贬值2％
呢。你的目的呢，你是要防止热钱流入，你防不住的。那么各位知道国际炒
家的钱是非常贵的，成本非常高的。如果我们能贬值3％、2％，撑他三个月的
时间，他资金成本撑不住，他自动会出去的，怎么进来你不知道，怎么出去你一
样不知道。（笑）还要可能从潜水艇运走也有可能。（笑）然后你再升值 5％不
行吗，然后再贬值3％，再升值2％，再贬值1％，再升值6％，再贬值。（笑）
你不这样做不可以打破预期，预期不是靠政府说我不升值就不升值的，你如果说
了不升值你就不能升值，就这么简单。
我是资本主义经济学家阿，你们知不知道我在国内最反对什么，我最反对他们什
么民主自由议会宪法以及民营经济。（笑）我比社会主义经济学家还要更左倾，
你们要说我 左倾嘛还差不多错了，你以为民主自由议会宪法以及民营经济可以
救得了中国吗
？你大错特错了。我们150年来阿，从孙中山开始就没搞清楚状况。（笑）
我为什么这么说，亚洲哪一个国家是成功的，你告诉我，一个伟大的殖民地，美
国的殖民地，亚洲1960年代的超级强权，叫什么，叫菲律宾，他承袭了美国所
有的制度，包括我刚才讲的民主自由议会宪法民选总统、民营经济，到最后，你
发现，民营企业和政府合谋席卷全国 财富，到最后呢，菲律宾女人不得不到香
港，去做保姆。（笑）那么菲律宾、马来西亚、泰国、印尼，哪个国家不是如此
呢，你只要盲目的引进西方的制度，所带给你们的 就是国家的没落，你晓不晓
得。因为一个最基本的精神你没有引入，那就是法制化建设的信托责任你没有引
入。
我不晓得各位去年有没有很关切我们国企改革，这25年来，我们中央政府
大力推动私有化，把我们国营企业逐步的转成私有化，通过很多种方法，包括
MBO。什么叫MBO呢，那叫经理层收购。其中有一个最荒谬的理论，叫做冰棍理
论，由于国家民族的问题、体制的问题，使国营企业做不好，做不好呢，它会像
冰棍一样慢慢融化，与其让它 完全融化光呢，不如在它没有融化光之前送给国
营企业老总。由此推行
25年的产权改革。国企老总通过很多种方法，包括自己收购，我的朋友收
购等等方式把国营企业搞到手上。这就是我们的产权改革。去年我发表一篇文章
开始，是在复旦大学 做的演讲，叫做〃民营企业在国退民进的盛宴中狂欢〃。当
然话很激烈，马上那个家伙就到香港告我，然后开始了将近一年的斗争，到最后，
这是政府的英明，停止了
MBO，不许国企老总随意拿国营企业。
在今天这个场合呢，我认为是很重要的话题，我也希望跟各位做个沟通。今
天中国的企业家，我每去任何一个地方演讲，我告诉地方政府、企业界下面一句
话，中国企业家 包括高管人员不需要激励机制，这是美国或者澳洲的激励机制，
我们不需要的。中国人缺什么，中国人缺信托责任。什么叫产权改革，这么多年
来，那就是我所谓的保姆理 论。我们家今天很脏阿，请一个人来清洁我们家，
这就是保姆，清理干净以后呢，家就变成他的了。这就是我们产权改革。（笑）
国企老总本身阿，就是保姆。很多人不高 兴阿，说我们不是保姆，我们是管家。
我们不管，反正就是被他拿了就是了。你做好是应该的，我们现在不是这样想的。
由于体制问题，所以我们做不好，做好了就变成他 的了。这是个表面现象，各
位晓得吗，以后大家要对我们中国大陆进行更深层次的了解。你们以为一个资本
主义经济学家，我所在乎的仅仅是国有资产吗，你这样想你就错 了。我所在乎
的不但是国有资产，甚至是什么，民有资产我更在乎。你想想看，这一群会践踏
国有资产的职业经理人－国企老总，将来一定会践踏民有资产。你不相信我的
话，你问问国内民营企业家，你敢不敢把100％的经营权交给职业经理人？你不
敢的，为什么，明天他就把你客户带跑了，他就这样一个民族。甚至我们没有信
托责任到什么地步，你到国内餐厅吃饭，墨尔本可能不会 阿，你问那服务生有
什么好吃的？他一定会跟你说，先生，蒸条鱼吧。为什么，你知道吗？不是最贵
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