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体事务。新基金从一开始就表现得极为强劲，因为格雷厄姆既有基本理性分析的沉稳性，又有股市猎手超常的洞察力和嗅觉，他的操作使新基金成绩斐然。格雷厄姆纽曼公司在格雷厄姆正确的投资策略下，其投资回报率每年都维持在30％以上，远远高于同期道·琼斯工业指数的上涨速度。 格雷厄姆的骄人业绩，既非来自恶意的炒作，又非来自幕后的操纵，完全是靠他的知识和智慧。他已将证券投资从原始交易的混沌中，提升到一个依靠理性和技术分析确定投资方向并进而获利的新层面上。
年初，美国华尔街股市的年平均股价已比1921年上涨了5倍。屡创新高的股市吸引了大量投资者的目光，人们不顾一切地涌入股票市场，股票市场成了一个狂热的投资场所。股票价格直线上升，成交金额不断创出新高。但考虑到当时股票的平均利润只有2％，银行短期利率只有8％，而道琼斯工业指数的平均报酬率却高达 50％，股价的不断攀升是极不正常的。格雷厄姆对此虽有担忧，但在潜意识里却不相信危机真的会来临。他仅仅是按照他的避险策略进行避险，并未从股市中撤出。这使格雷厄姆在接下来的股市大崩盘中遭到致命的打击。 1929年9月5日，华尔街股市一落千丈，开始动摇了投资者的信心。虽然华盛顿的政治家们不断地发出叫人们放心的消息，但9、10两个月，股市仍呈下跌趋势。10月24日，华尔街股市突然崩溃，短短几小时内许多股票狂跌 50点左右，高达百分之十几，后虽有所回升，但弱势已成。 10月28日、 29日，华尔街股市在抛售浪潮的冲击下，彻底崩溃。 格雷厄姆虽然在他的投资组合中已经采取了相应的避险策略，使他的投资在股灾初起时比别人的损失少得多，但由于他并没有意识到问题的严重性并及时从股市中撤离，反而逆市操作，连续使用卖空、买空等多种手法进行避险，从而越陷越深，难以自拔，最终遭到毁灭性的打击。 格雷厄姆几乎到了破产的边缘。幸亏纽曼的岳父艾理斯·雷斯及时向格雷厄姆纽曼基金投入75 000美元，才使格雷厄姆暂时避免了破产。
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雷厄姆凭着对客户的忠诚、坚忍不拔的勇气和对操作方法的不断修正，到1932年底终于开始起死回生，格雷厄姆纽曼基金的亏损也渐渐得到了弥补。但这次股市大崩溃还是给格雷厄姆留下一个深刻的教训和经验：时刻注意规避高风险。在以后的每笔投资中，他总是在尽可能追求最高的投资报酬率的同时，保持最大的安全边际。正如他日后对此所作的比喻：“桥牌专家在意的是打一局好牌，而不是大满贯。因为只要你打对了，终究会赢钱；但若你弄砸了，便会准输无疑。”
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雷厄姆在华尔街惨遭重创和苦苦支撑的时期，也正是他关于证券分析理论和投资操作技巧日渐成熟的时期。1934年底，格雷厄姆终于完成他酝酿已久的《证券分析》这部划时代的著作。这部书所阐述的计量分析方法和价值评估法，使投资者少了许多的盲目，增加了更多的理性成分。这部著作一出版，就震动了美国和华尔街的投资者，一时之间，该书成了金融界和投资界人士的必读书目。格雷厄姆也从此奠定了他“华尔街教父”的不朽地位。 1936年，承接他的《证券分析》，格雷厄姆又出版了他的第二部著作《财务报表解读》。财务报表是揭示公司财务信息的主要手段，有关公司的财务状况、经营业绩和现金流量都是通过财务报表来提供的。如何通过对财务报表的分析来评价公司财务状况、未来收益等对投资者进行证券买卖决策及规避投资风险具有极为重要的意义。格雷厄姆试图通过该书引导投资者如何准确、有效地阅读公司的财务报表。 格雷厄姆认为股票价格低于其内在价值时买入，高于其内在价值时卖出。而要想准确地判断公司的内在价值就必须从公司的财务报表入手，对公司的资产、负债、周转金、收入、利润以及投资回报率净利销售比、销售增加率等进行分析。《财务报表解读》有助于普通投资者更好地把握投资对象的财务状况和经营成果。 20纪三四十年代是格雷厄姆著作的高产年代。继《财务报表解读》之后，格雷厄姆又于1942年推出了他的又一部引起很大反响的力作《聪明的投资人》。这部书虽是为普通投资者而写，但金融界人士也深为书中的智慧光芒所倾倒。它再一次巩固了格雷厄姆作为一代宗师的地位。20纪三四十年代是格雷厄姆著作的高产年代1936年，实施了数年的罗斯福新政渐显疲软之态，华尔街也随之再度陷于低迷。对于大多数投资者而言，即将面对又一轮的严峻考验。而此时格雷厄姆的投资策略和投资技巧已相当成熟，操作起来更加得心应手。格雷厄姆并未像其他投资者一样陷入一片悲观之中，而是充分运用股票投资分析方法去搜寻值得投资的股票。 随着格雷厄姆操作策略和技巧的日益精熟，格雷厄姆再也没有犯与1929年同样的错误。当格雷厄姆发现道 ·琼斯工业指数从1942年越过历史性的高位之后，一路攀升，到194 6年已高达212点时，他认为股市已存在较大的风险，于是将大部分的股票获利了结，同时因为找不到合适的低价股，也没有再补进股票。此时的格雷厄姆几乎已经完全退出市场。这也使得格雷厄姆因此躲过了1946年的股市大灾难，使格雷厄姆纽曼公司免遭损失。 一个伟大的投资者之所以伟大，并不在于他能永远保持常胜不衰的记录，而在于他能够从失败中吸取教训，不再去犯同样的过错。 格雷厄姆正是这样一个伟大的投资者。沃伦·巴菲特沃伦·巴菲特 （Warren Buffett）被誉为“当代最成功的投资者”。
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历史上伟大的投资家中，巴菲特以其敏锐的眼光和财富的智慧引人注目。不像石油大王约翰 ·洛克菲勒、钢铁大王安德鲁·卡内基和软件大王比尔·盖茨那样，财富来自一种产品或发明，巴菲特却是个纯粹的投资商。他从零开始，仅仅从事股票和企业投资，成为20世纪世界上最富有的人之一，个人资产达到440亿美元，居世界第二（ 2004年福布斯财富排行榜）；并且他的财富还在持续性地不断增长。 在近50年的时间里，从艾森豪威尔时代到乔治·W．布什执政，无论股市行情牛气冲天抑或疲软低迷，无论经济繁荣抑或是不景气，巴菲特在市场上的表现总是非常好。在战后美国，主要股票的年均收益率在10％左右，巴菲特却达到了 28。6％的水平。如果一个人在巴菲特职业生涯开始时投入1万美元追随他并且坚持到底，那么到 2004年底，其财富将会达到上亿美元。 巴菲特丰富的人生经历和充满扭力的人格，简单质朴却又奥妙无穷的投资哲学和投资策略，吸引着众多的投资者和企业管理决策者。他们每年一次像圣徒一样到奥马哈朝圣
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聆听巴菲特的投资分析。这如同埃尔·沃斯音乐会或宗教复活节，成了美国每年一度的一件大事。金融界的人士把巴菲特的著作视为《圣经》，犹如念布道的经文一样背诵巴菲特的格言。 我喜欢巴菲特，不仅仅是因为他所实现的、那不可思议的投资业绩，更主要的还在于以下两点： 第一，巴菲特的投资及其创富过程，几乎找不出任何合法性瑕疵和道德诟病。在合法性问题上，美国证监会（SEC）曾经两次检查巴菲特的投资行为和公司行为，都没有发现违法行为。在伦理问题上，有史以来大凡从证券市场上赚取财富的人，往往越成功，越容易受到世人的道德诟病，每每被定性为投机分子、贪婪者、吃人不见血的鲨鱼、不创造实体价值的泡沫制造者、通过内幕交易或市场操纵套牢善良股民的强盗等等。巴菲特是个例外。他通过股票投资而致巨富，同时也是世人心目中的道德楷模。
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二，在投资哲学的返璞归真、投资原则和纪律的坚守、经营和为人的诚实正直、对待财富和生活的态度等等一系列问题上，巴菲特都表现出常人难以企及的精神境界和高尚的人格。巴菲特的投资与生活，平凡中风骨卓然，朴实和简单中每每让人精神震撼，难免令人高山仰止、敬之若神！世界富豪之一：沙特阿萨德王子净资产达237亿美元，世界首富
排
名第5位阿萨德王子2005年在《福布斯》全球富豪榜上排名第5位，他的财富首次超过了其叔叔——沙特阿拉伯国王法赫德。阿萨德王子的资产主要来源于投资，他在美国花旗银行100亿美元的投资， 2004年在沙特股票市场上获得了116％的投资回报。同时，他在2004年还抛售了纽约广场酒店的一半股份，转而购进了英国的萨沃伊酒店和摩纳哥的蒙特卡罗大饭店的股份。2005年1月份，他为经营不善的巴黎迪斯尼乐园注入了3000万美元的现金，以期扭转巴黎迪斯尼乐园局面。 在保守的中东，阿萨德王子还是位保障妇女权益的身体力行者，他开风气之先，在沙特招聘了首位女飞行员。要知道，在这个国家，女性连开车都是不允许的。
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萨德王子是位思想活跃、脑子中怪点子不断的“商业奇才”。为了推销所投资的股票，他甚至上CNN做起了广告：“我们所有进入股票市场的公司，都是该行业的老大。 ”乔治·索罗斯乔治·索罗斯（George Soros）早年几乎身无分文地来到美国，迫于生计进入金融界。索罗斯早期很长一段时间以来，一直努力想成为专业哲学家，曾花费几年时间思考哲学问题，撰写哲学著作。但令他万分沮丧的是，他发现他所思所写的一切，无非是重复波普尔的思想。于是，他放弃了从事哲学工作的想法，转而应用这些思想于金融投机。读懂波普尔不是轻而易举之事，波普尔的批判理性主义是一种深入的对人与世界的关系的思考，读他的著作总是带给我们一�