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场内交易员享有的优势 通过自己账户从事交易的场内交易员，称为当事交易员，他们享有一般交易者无法想像的优势。不幸的，这些优势有一大部分是由一般交易者提供。首先，当事交易员可以按照买进报价买进或按照卖出报价卖出，在某种意义层面上，他们享有滑移价差的收入。由于当事交易员随时都愿意进场，所以能够提供市场所需要的流动性。提供这方面的服务，所取得的对应报酬就是让一般交易者支付买卖报价之间的差异。当事交易员享有的第二项优势，是每笔交易的佣金不到1 美元。即使相较于折扣经纪商收取的佣金，其佣金成本也不过是其1 / 10 。当事交易员建立部位之后，可以立即认赔，几乎不需要担心佣金的问题。行情只要朝有利方向跳动1 档，部位就可以获利，主要就是因为佣金很低，而且不需支付买卖报价之间的差价。对于一般交易者来说，行情至少要出现7 档的跳动，部位才可能获利。另外，当事交易知道大家在做什么。他们知道大单子是否进场，也知道行情究竟机构法人、当事交易员或一般散户推动。他们周围都是一些优秀的交易者，非常清楚精明资金的动向。
可是，在场内进行交易，这种权利也必须支付昂贵的代价。当事交易员必须负担大额的固定费用。他们必须购买席位，某些大型市场的席位价格可能高达50万美元，如果租借席位，每个月的费用也高达5 000美元到8 000美元。至于某些小交易所，如棉花交易所，席位价格还不到7。5万美元，但这些交易所的成交量与机会都不能与大型交易所相提并论。虽然席位价格吊贵，不过仍然是值得。成功的当事交易员，其进出数童非常可观。因为交易量越大，固定费用的平均成本也就越低。一般当事交易员可能每天进出数百笔交易，而每笔交易只需要赚1 … 2档。一般散户不具备类似的条件，不能从事类似的短线交易。所以，只能更谨慎挑选交易机会。
保持专注
同时在不同市场建立部位，确实能够降低风险。可是，请注意，专业交易者通常都只在单一市场或少数几个市场进行交易。虽然大型机构的投资组合都强调分散风险，几乎在每个市场都进行交易，但通常都是由不同交易者分别处理不同的市场。负责能源市场的交易者，通常不能从事谷物交易。可可交易者不知道，也不想知道棉花的行情。操作半导体类股的交易者，完全不介人药品类股。真正杰出的交易者，甚至不愿介入其他类似市场。举例来说，原油交易者可能不愿介人热燃油，他把所有的注意力都放在原油市场。某些场内交易员的情况也是如此，虽然其席位从事所有的能源交易，但他们通常只会固定出现在某特定交易里，不会到处跑来跑去。如同机构交易者一样，只专注于特定市场，成为该市场的专家。在这种情况下，他们才知道市场的每个细节变化。彻底了解自己的市场，也是这些市场的杰出交易者。
所谓的进出过度频繁，通常是指进出的频率过高，但也包括那些同时在许多不同市场进出的人。他们认为每个市场都有赚钱的机会，如果能够同时掌握这些机会，获利自然可以提升数倍。这些交易者同时追踪很多市场，由可可到欧元，电脑屏幕上显示20 个市场的报价与走势图。没错，走势图就是走势图，适用于某个市场的价格形态，通常也适用于其他市场。但这种逻辑推演到某种程度之后，边际报酬就会持续降低。同时交易数个市场，就很难保持精神集中。只要看到适当的机会，进场是很容易的，问题是如何同时照顾多个市场的部位，而且在适当时机出场。
过去，我曾经在一天之内进出15个不同市场，而且同时在这些市场持有未平仓部位。当一切都顺利时，结果确实不错。但通常都不是如此，因为你不太可能同时照顾15个市场，所以亏损也就成为常态。同时持有太多部位，很容易让获利部位转盈为亏，让亏损部位演变为灾难。如果只专注于处理1…2 个市场，你很容易及时认赔。由某个角度思考，同时持有15 个市场的部位，确实可以分散风险。但万一这15个部位都进行得不顺利，就会完全失控了。碰到这种情况，通常很难认赔，因为整体损失非常严重。所以，我只能听天由命，期待某些部位能够起死回生，或由稍有获利或亏损最小的部位先出场，然后看着亏损较严重的部位逐渐吞噬希望。总之，在这种情况下，我已经不再受资金管理法则节制，让自己陷人难以脱身的黑洞。反之，一切都顺利的情况很少发生，因为这类交易通常都会过早获利了结，根本不允许有重大收获的可能性。
交易者应该尽量让一切保持单纯，不要期待自己能够同时掌握每个市场的赚钱机会。不要理会其他市场，让自己成为少数1…2 个市场的专家。专注于少数几个市场，比较容易掌握适当的进场与出场点，风险也比较容易控制。
除非采用较长期的交易，或采用特定数量的止损，而且资本充裕，才能同时在几个市场进行交易，如商品交易顾问与基金经理人。他们采用的交易系统可以提供明确的进出场信号，部位的持有时间都至少是几个星期。部位持有时间越长，越没有必要每天都做准备，也越没有必要关心每档价格跳动。
过度交易的理由
了解每笔交易造成的佣金与滑移价差成本，我们就很容易了解过度交易为什么会经常导致亏损。有了这方面的认识之后，不妨让我们讨论人们之所以过度交易的理由，然后探讨如何防范这种足以致命的交易行为。人们之所以过度交易，原因都不一样，大体上可以分为两类。第一类属于情绪性决策，主要是受到恐惧、贪婪、追求刺激等情绪的主导。有些人只是为了想要交易而不断进行交易，这种现象经常发生在当日冲销者的身上。某些人就是不能控制交易的冲动。他们认为如果不随时持有部位，就可能错失机会或不能充分掌握机会。如果在场外观望，他们就会觉得浑身不自在。有些人过度交易是为了追求刺激，有些人是为了挽回先前的损失。导致过度交易的第二种力量，与交易者本身比较无关，而是交易环境的问题。举例来说，网络交易、行情波动转剧、经纪人不断鼓吹，都可能促成过度交易。当然，情绪仍然是造成过度交易的因素之一，但相对于环境因素，情绪已经变得比较次要。虽然造成过度交易的表面原因很多，但根本原因只有一个：缺乏纪律规范，不能严格遵循交易计划。
情绪性的过度交易
为了追求刺激而交易：行动狂 某些交易者认为，他们必须随时随地都留在市场内。他们希望永远持有部位，随时都准备进场。只要有钱，就会尽量运用。每当结束一个部位，通常都会建立反向的部位，完全不打算暂时退场等待更适当的机会。我称这些人为行动狂。只要不持有部位，他们就会浑身不自在，就像犯了毒瘾一样。只有进场交易，才能稍微解渴，但这只能暂时舒缓毒瘾而已，因为他们必须持续采取行动。对于这些人来说，他们宁可交易亏损，也不愿意在场外观望。当然，他们也想赚钱，但更重要的是追求刺激。某些人真的喜欢那种采取行动的刺激感觉，不论盈亏都一样。他们不甘寂寞，不愿留在场外，甚至不愿意单纯的持有获利部位。每当建立部位之后，他们觉得最重要的部分已经完成，接下来就是寻找下一笔交易机会，进行下一个挑战。基于情绪上的需要，他们希望追求每个机会，唯有市场收盘之后，心情才能放松。
这些年来，我发现最重要的交易策略，都是完成于市场收盘之后。没错，市场开盘之后，对于行情走势与情况变动，交易者必须立即反应，但所有的准备工作都应该在前一天晚上完成。交易者应该事先拟妥行动计划，才能针对各种可能发展情况采取适当的应对行动。在这种情况下，只要发生机会，交易者就能采取事先设定的行动，而不是追求刺激。
我也曾经是标准的行动狂，我永远都在寻找新的交易机会，而不是处理我已经拥有的部位。我经常坐在电脑前面，不断搜索每个市场的机会。我会开始翻阅走势图。哇！黄豆走势已经见底了，现在适合买进。然后，拿起电话，买进5 口黄豆合约。根本懒得进一步研究，没有分析该部位的风险与报酬关系，甚至懒得翻阅60 分钟或日线图，更别说艾略特波浪分析了。我不想错失机会，不想手上空空，不想让资本放在账户内浪费。建立黄豆部位之后，我又开始寻找其他交易机会，可能基于相同理由买进日圆。很快的，我已经建立12 个莫名其妙的部位，但都没有非常明确的理由。同时持有太多部位，经常让我部位亏损失控，因为我根本不可能同时照顾这么多的部位。虽然晚上我也会做些准备工作，但整个注意力在市场开盘之后，就会被某些走势吸引，然后迫不及待的采取行动。
除了行动狂之外，还有些人认为，不交易似乎是一种罪恶。我有几个客户，每天都会打电话进来问，有没有什么适合进行交易的。如果我告诉他们，黄豆看起来不错。他们可能说：“好吧，买一点，但不要让我赔太多，在你认为适当的位置帮我止损出场。”他们对于行情不十分注意，但希望拥有部位，因为这就有赚钱的机会。另一些人，我想可能是无聊吧，总想和经纪人聊上几句。他们并不靠交易赚钱，只是希望有一些值得抱怨的事。这些人也是基于刺激而进行交易，而且非常能够接受亏损。这些经验往往成为高尔夫球场上的闲聊话题，告诉球友们，他如何在黄豆或猪肉市场遭到屠杀或他如