按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
果，旗下总共拥有二百多家的糖果店，大多位于西岸，以及总部设于康乃迪克州
的布朗鞋业公司，新罕布什尔州的劳威尔鞋业公司，总部设于密苏里州的贺兹柏
格珠宝店，总部位于猷他州盐湖城的Willey家庭装潢公司，总部位于纽约的国
际飞安公司，总部设于德州休斯敦的星辰家具公司，以及总部设于明尼苏达州明
尼拿波里的国际乳品皇后公司，波克夏还拥有位于奥玛哈的波尔仙珠宝店，乍听
之下，你也许不觉得特别，但是除了第凡内珠宝店的纽约旗舰店外，波尔仙的营
业额是全美所有珠宝店望尘莫及的，此外，波克夏旗下还有位于加州的Wesco
金融公司，就某方面而言，Wesco可是一个小波克夏，另有一群企业臣属其下，
除了上述的营利事业外，波克夏还有另外一个独立而庞大的保险事业集团。
产物与意外险事业是波克夏最大的营利事业，也是巴菲特最常运用的投资利
器，波克夏所属企业的获利，特别是保险事业及在股票与债券投资的获利，让巴
菲特可以随时进场投资，而新的投资项目又带来丰厚的获利，波克夏约有三万八
千名全时员工，在纽约证交所挂牌，交易代码为BRK/A，金融行情报导的显示器
上的代码为BRK/B，报纸的股市行情栏的代码则为BerkHa
波克夏总共有1；234；127股A级的股票，巴菲特持有478；232（占总数的
39％），持股远远超出其它人，巴菲特的太太苏珊持有36；981股（占3。1％），她和
巴菲特共同享有投票与投资权。
波克夏大多数高级主管的净值，有很大的部份来自波克夏，巴菲特形容得非
常的贴切，我们吃自己煮的东西，这群富裕又快乐的人，他们对美国幽默作家
Billings所言有深刻的体会，一个人一生中最快乐的时光，就是当他积极追求
财富的同时，相信财富极有可能稳当落袋之际
根据标准普尔的资料显示，1990年，只有7％的波克夏股票是由机构法人持
有，大约相当于七万八千股，几年后，商业周刊报导，法人持有比率已经升高为
15％，其余的波克夏股票则由约十四万名散户所持有，他们很少买卖股票，和纽
约证券交易所的其它股票相较，波克夏的周转率最低，有80％的波克夏股票，最
初都是以低于一百美元的价格买进，使得该公司蒙上老式富裕家庭的色彩，有
125名波克夏股东和我住在奥玛哈同一个邮政编码的区域，所以在万圣节那一
天，如果我到这些人家敲门要糖果，应该会受到很好的待遇，巴菲特于1993年
接受金融世界访问时，说了这段话
波克夏所有的股东几乎全部来自美国、英国、德国、印度和加拿大这几个国
家，很多股东持股数都在十股或十股以下，有的人认为能拥有一股波克夏股票是
件非常光荣的事，巴菲特，他太太和曼格合计拥有该公司将近50％的股份，波克
夏的副董事长曼格、巴菲特友人…纽约第一曼哈顿投资公司的董事长Sandy
Gottesman，和奥玛哈的安格博士去世之前，是波克夏三位最主要的股东，前波
克夏纺织的董事长老柴斯，于1996年去世，享年九十二岁，他也拥有大批波克
夏股票，有些是以每股二十五美分买进的，其子在1992年取代老柴斯在波克夏
董事会的职位，是巴菲特家族以外，拥有最多波克夏股票的投资人
持有大宗波克夏的机构法人如表，根据彭博新闻社的报导，耶鲁大学于1996
年曾买进二十五股波克夏股票，但很快就将这批股票脱手。
橡树价值基金帐户也持有波克夏股票，他们的座右铭是，巴菲特深得吾辈信
赖，其它人都要付现金。
机构法人 持股数量 占总数比例
鲁昂公司 39；207 3。26％
罗普莱斯公司 32；810 2。72％
波士顿保险库公司 16；351 1。36％
第一曼哈顿公司 5；355 0。44％
加州公务人员公司 4；823 0。40％
摩根信托担保 4；495 0。37％
拉萨乐国家信托 4；109 0。34％
橡树价值基金 3；833 0。32％
艾佛瑞公司 2；865 0。24％
尼可拉斯公司 2；600 0。22％
美国信托 2；563 0。21％
商业银行 2；349 0。20％
梅琳银行 2；278 0。19％
法耶兹公司 1；981 0。16％
富兰克林共同基金 1；755 0。15％
波克夏董事会
波克夏的经营权握在巴菲特和一小群人手中，其精简的经营团队，对其他公
司而言无异是一大讽刺，为了贯彻巴菲特讲求精简的原则，董事会只由七位董事
组成，不设常务委员会，很少受到外来意见的干扰。
曼格表示，很久以前波克夏因进行一项购并案，曾接到传票要出庭提出该公
司员工资料，曼格在1991年股东会上表示，我们没有员工资料，因为我们没有
员工。
波克夏董事会的成员包括巴菲特、巴菲特太太苏珊、曼格，柴斯…他是位个
别投资人，现任罗得岛银行董事长，巴菲特之子小豪尔，小史考特…奥玛哈综合
建设公司奇威父子公司的董事长，巴菲特说其业绩好到，使他不愿意详述这家公
司种种的强劲表现，以免波克夏股东们坐立难安，小史考特孩提时代就是巴菲特
的好友，是波克夏唯一的外来董事，而巴菲特是奇威广场大楼唯一非奇威父子公
司的房客。
1997年，董事会任命了一名最新董事欧森，他是加州洛杉矶曼格联合律师
事务所的合伙人之一，董事每年的年薪为九百美元。
巴菲特在1998年波克夏年会的开场白上说，现在会议开始，我是华伦巴菲
特，波克夏的董事长，这位兴奋过度的家伙是波克夏的副董事长曼格，很巧的是，
波克夏的董事之一是公司影片中的歌者，我们波克夏一向尽量压低成本，苏珊巴
菲特就是影片中的歌者，小豪尔，非歌者。
柴斯的先祖于1806年在罗得岛创立了波克夏纺织厂，1955年波克夏购并海
瑟威时，就是由老柴斯监督完成的，柴斯家族对于巴菲特于1962年开始收购波
克夏，1965年完全接管波克夏，存在着矛盾的情绪。
柴斯说，我们似乎是面带微笑地坐在那里看得巴菲特为所欲为。
根据1994年高级主管杂志报导，在美国的公司中，波克夏董事是最差的一
群，当时该杂志列出了表现最佳与最差的董事会名单，波克夏敬陪末座，之所以
会出现这种评估结果，显然是因为波克夏董事会的规模很小，董事成员以家族为
主，没有真正外来的董事，但一位旧金山的投资人反驳上述的评估：
企业管理与增进股东价值是评量董事会的两项重要因素，而波克夏的管理无
懈可击，在企业管理这个领域，很少有人能将他们口若悬河的理论付诸实行，这
一点巴菲特在波克夏真正做到了，至于增进股东价值这一点，很少美国企业能够
与波克夏为敌，更难能可贵的是，波克夏依据明确的原则和最高的道德标准获致
如此傲人的成果。
曼格是Wesco公司董事长暨波克夏副董事长，他说巴菲特是董事会主席，最
高执行长，也是波克夏心脏与灵魂的最高领导人。
副董事长曼格
巴菲特曾说，葛拉汉教我投资低价股，是曼格帮我修正这个路线，这是他对
我最大的影响，要有强劲的力量，才能将我从局限的观念中拉出来，这得归功于
曼格，他开阔了我的视野。
巴菲特和曼格对投资英雄所见略同，特别是他们俩人都认为凡事尽量保守谨
慎，而且资产负债表上最好没有负债，早年，巴菲特一昧地执迷于购买低价的股
票，他说，是曼格多年来一再强调，应该以长远的眼光，投资高品质的企业，即
使要付出较高的价格。
巴菲特曾经谈到他如何走出葛拉汉专捡便宜货的地下室经营政策，葛拉汉凡
事讲求划算，我现在认为，所谓划算的投资应是指未来会带进源源不断的现金。
曼格在Wesco 1991年的年会上表示，投资人买卖股票时，考虑内在价值而
非市场价值是一个相当基本的观念，而且我认为这种观念永远不会落伍，但是葛
拉汉有其盲点，他没能了解，有些企业值得付出较高的代价。
葛拉汉在智能型股票投资人中加了 一个值得赞扬的脚注，他有点不好意思
的表示，他施行价值投资法多年，而且缔造佳绩，但是他其实是因为投资了成长
股而一系致富，他一半以上的财富来自那一笔投资获利（指投资盖可），这一点连
他自己都觉得很有趣。
葛拉汉没能了解，即使企业的价格为帐面价值的数倍，以长期而言，它仍然
有可能成为很好的投资，可口可乐就是很好的例子，它的帐面价值和目前的市价
就相差很多。
你们也许发现，我们并没有严格遵守葛拉汉和陶德的理论，曼格又补充到，
巴菲特和我有时候会想，如果当初创业时有较成功的开始，而不是以邮票、铝和
纺织公司，甚至涡轮公司起家，不知今天结果如何。
曼格是巴菲特的好友、知音、伙伴，及可以相互支持的合伙人，巴菲特喜欢
开玩笑说，在太平时期，曼格是比他资浅的事业伙伴，在艰难时期，就是比他资
深的事业伙伴。
曼格有视力上的问题，他在1980年代早期丧失了一眼的视力，因此戴着厚
的非比寻常的黑筐眼镜，1970年代，曼格因为白内障开刀，但是手术并不成功，
一条受损的视神经，使他承受极大的痛楚并会呕吐，于是他动手术取出左眼，这
对我并不构成障碍，我还是照常打高尔夫球和网球，此外，他每天都念一本书，
他表示他采用撷取精华的方式阅读。
他认为巴菲特比他聪明，然而曼格本人绝非平庸之辈，曼格说，我们一起工
作要面临的最大风险，不是破产，而是可能发疯。
曼格不同于巴菲特，他已经出售或分赠数千股波克夏股票，将其中几百股捐
给洛杉矶的良善玛莉亚人医院，计画生育，史丹�