按键盘上方向键 ← 或 → 可快速上下翻页，按键盘上的 Enter 键可回到本书目录页，按键盘上方向键 ↑ 可回到本页顶部！
————未阅读完？加入书签已便下次继续阅读！
买入股票，你就成了一个公司的拥有者。当你买入期货合约时，你并不拥有什么，只是买了一个合约，合约规定未来的商品买卖，比如是一车小麦，或者是一些债券。卖给你的人有义务交割。买股票时，你的钱给了卖家。但是买期货时，你的保证金在经纪公司那里作为保证，以保证你的合约到期时，你会接受交割。他们喜欢说保证金是诚实的金钱。买股票时，如果你借用保证金，是要支付利息的，买期货时，你的保证金可以为你带来利息。
每份期货合约都有一个确定的日期，不同的日期代表不同的价格。有些专业人士会分析它们的差别以找到反转点。大部分期货交易者都不会等太久，它们会提前把期货卖掉，利润和亏损都是用现金结算的。期货的交割日期决定了很多人要去兑现，故需要检查现实的状况。一个人可以持有亏损的股票长达10年，欺骗自己说这只是账面亏损。对于期货，只要日期到了，一相情愿的人就惨了。
为了了解期货的原理，我们拿期货和现金交易对比——买卖一些商品。假如说2月黄金的价格是400元/盎司。你的分析是说它很可能在几周内涨到420元。你可以用40000元买100盎司。如果你的分析是对的，你的黄金在几周内会涨到42000元。你可以把它卖掉并得到2000元的利润，或者是5％的利润，未扣除手续费——很不错。好了，我们再来看看，如果分析是对的，期货是什么样子。
现在是2月，4月是黄金期货的交割月。一份期货合约代表100盎司的黄金，价值就是40000元。保证金只要1000元。换句话说，你用1000元控制了价值40000元的黄金。如果你的分析正确，黄金真的涨了20元/盎司，你买了100盎司，你就会赚到同样的利润，现金就是2000元。现在你的利润不是5％，而是200％，因为你的保证金只交了1000元。期货真的能提高收入。
大部分人，如果明白了期货的原理，就会变得非常贪婪。一个有40000元的业余选手会打电话给他的经纪人，要求买40份合约！如果他的分析正确，黄金涨到了420元，他每份合约能赚2000元，一共能赚80000元。只要几周时间，他的资金就翻倍了！如果他再重复做几次，在年底之前他就是百万富翁了！这样的赚钱梦害了赌徒们。那么，他们忽视了什么？
最麻烦的就是市场并不按照直线走。图表充满了假突破，假反转以及横盘。黄金也许会从400元/盎司涨到420元/盎司，但也有可能在这个过程中跌到390元。如果有人买了100盎司，那么这10元的下跌会造成1000元的账面亏损。对于期货交易者，如果买了100盎司，10美元的下跌意味着出局。在他出局之前，他的经纪人就会打电话给他，要求他补保证金。如果你已经投入了大部分资金，没有更多的资金投入，你的经纪人会帮你平仓。
赌徒都梦想暴利，把所有的保证金送到刀口上，市场的第一次反向波动就把他清理出局了。也许他们的长期分析是对的，黄金也许会涨到目标价格，但是新手还是遭殃了，因为他投入的保证金太多了，没有回旋的余地。期货不会让交易者破产——糟糕的资金管理会让交易者破产。
对于资金管理能力特别好的人来说，期货很有吸引力。他们运用冰冷的纪律，却能取得很高的回报。如果你刚开始交易，还是建议你选择变动慢的股票。一旦你成为一个成熟的交易者，建议你研究一下期货。如果你非常有纪律，期货会适合你的。我们会在第2部分谈期货，也会谈如何起步。
能告诉我如何开始吗？乔治·安吉尔写的《期货教战守策》（张轶：台版译名）是最好的入门书（他写的其它书都没这本好）。理查德·j·特维莱斯和弗兰克·j·琼斯写的《期货赛局》（张轶注：台版译名，国内翻译成《期货交易实用指南》）是一本小百科全书，已经教育了几代期货交易者（一定要买最新版）。托马斯·A·海欧纳莫斯写的《期货交易经济》恐怕是最深刻的期货书，但是早就绝版了——尽量去找2手的。
期权
期权就是打赌，赌在确定的时刻确定的股票、股指期货或者是期货能够达到或超过确定的价格。请停下来，再读一次。请注意，确定这个词用了3次。你必须选择正确的股票，预测它运动的程度，还要预测它运动的快慢。你必须做3个决定——就算你只错了1个，你就会亏钱。
当你买期权的时候，等于1次跳进了3个圈子。你必须选到正确的股票或期货，必须对它的波动方向判断正确，必须在时间上判断正确。在娱乐场是否玩过把1只球扔进3个圈？同时要确定3个复杂的因素，所以说期权是致密的游戏。
期权提供了杠杆——支付很少的现金，却可以控制很大的仓位。期权的风险仅仅是你付的钱。如果交易者判断正确，可以利用期权赚快钱，但是如果市场反转，你就什么都没有了！这是经纪公司的标准宣传语。很多资金量小的交易者买不起股票，他们喜欢买期权，希望期权能让自己的钱实现漂亮的一击，但更多情况下是交易者的头上受到一击。
我的金融交易公司过去几年经常卖书给交易者。只要有交易者再来买书，就说明他在市场中很活跃了。很多客户每几个月或几年买一些股票或期货书。但是，如果一个人第一次买的是期权书，他就再也不来了，为什么？是不是他赚了很多钱，不必再来了？还是破产了？
很多新手买期权是因为买不起股票。期货交易者被期货害惨了，也会转而去做期权。输家不检查自己错在哪里，却喜欢转做期权。有困难，自己不解决，却去找捷径，这是不可取的。
成功的股票和期货交易者有时利用期权来降低风险或保护利润。认真的交易者很少买期权，只有在特殊情况下才会买，本书后面会谈到。对于穷人来说，买不起股票，就买期权做替代的想法是没有希望的。
当过分乐观的新手抢着买期权时，专业人士会利用这个优势。新手的买入价和卖出价很混乱。如果市场的买入报价是75分，卖出报价是1元，当你买入的时候，你就亏了25％（张轶注：这个和外汇市场一样，某个货币，银行的买入报价是0。9元，卖出报价是1元，这意味着我们只能1元买入，0。9元卖出。也就是说，我们在市场中总是容易吃亏）。有句话说“你的亏损仅仅限于你买期权的钱”，意思就是说你会100％的亏损！输光了很伟大吗？
我的一个客户是美国股票交易所的场内做市商。因为她怀孕了，不方便在场内交易，她想在家里交易，她就来上我的技术分析课。她说：“做期权就是做希望的生意。你可以买希望，也可以卖希望。我是专业人士——我卖希望。每天早上，我走进交易所场内，先看看大众想要什么。然后我把希望定个价，就可以卖给大众了。”
专业人士大多喜欢发行期权（张轶注：很有趣的赚钱方法，可惜中国只有券商才可以这么做），而不喜欢买期权。发行期权是一种赚钱的生意。只要几百元到几千元就可以操作，有些成功的人操作的资金高达几百万。这不是没有风险的游戏。我的一个朋友曾经是全国最出名的基金经理之一，一天，他发行了一个看跌期权，结果把20年的利润都亏掉了，为此上了《华尔街日报》的封面。
有2种发行期权的人。第1种买入股票，再发行期权。第2种人发行的期权针对他自己根本没有的股票，他们利用账户里的资金做保证。发行看跌期权就像是在空气里抓钱，但是一个凶猛的波动就会让你破产。发行期权是一个很严肃的游戏，只有有纪律，资金管理能力强的交易者适合做。
市场就像一个泵，它把大多数穷人口袋里面的钱泵到少数聪明人的口袋里。为市场服务的人，比如经纪人，商业机构，管理层，甚至包括为交易所扫地的人，他们都可以从市场的资金流中得到工资收入。由于市场从大多数人那里拿钱，给服务市场的人付工资，并把剩下来的钱给少数人，所以大部分人必须亏钱。无论大部分人做什么，信什么，说什么，都是没用的。你要离开大众，才能成功。当大部分人往一个方向走时，聪明的少数人则往相反的方向走。
在期权方面，大部分人买看涨期权，很少买看跌期权。内行的人则专门发行期权。专业人士利用大脑，而业余选手受贪婪和恐惧的驱动。期权正好利用了贪婪和恐惧。
期权宣传的就是贪婪。你一定听过这个口号：“用很少的钱控制大量的股票！”一个业余选手可能会看涨一个60元的股票，但是他没有6000元买100股。他会买70元的看涨期权（张轶注：等于买了100只期权，对应100股股票），希望未来2个月分别涨500元。如果期权涨到75元，期权会增值500元，因为有时间价值，投机者可以在1个月让资金翻番！业余选手可以买看涨期权，并坐等自己的资金翻番。
很奇怪的事开始发生。不管什么时候，当股票涨2个点时，他的看涨期权只涨1个点，但是当股票下跌或横盘时，他的看涨期权却跌的很快。不但资金没有翻番，业余选手的资金却亏损了50％，时钟越来越响，时间不等人。到期日快接近了，虽然股票的价格比买看涨期权的时候涨了，但是还是便宜，不到行权价，产生了账面亏损。他是卖掉期权，拯救部分资金，还是等它涨呢？即使他知道做正确的事，他也不会去做。他的贪婪控制了他。他要一直等到期权过期，变得一文不值才放弃。
另外一个买期权的动机就是恐惧，尤其是期货期权。输家要接受一些痛苦的提示——他的分析是错的，他没有资金管理。他能看见不错的交易机会，但是他害怕亏损。他听见了美女唱歌：“有限的风险，无限的收益”——然后买期货的期权。投机者买期权和穷人买彩票是一样的。买彩票，资金的风险是100％。100％的风险不是有限的风险。100％的风险？！大部分投机者忽略了这个恐怖的数字。
�