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用二阶段模型计算格力电器内在价值：
净利润增长率：
2005年21。00％；
2004年24。00％；
2003年13。85％；
2002年13。41％；
2001年4。20％；
2000年8。90％；
1999年8。20％；
1998年6。72％；
1997年7。64％；
1996年20。08％。
1995年净利润：1。55172亿元。
2005年净利润：5。0961亿元。
10年内2005年比1995年净利润增长5。0961÷1。55172=3。28倍；10年复合增长率为12。6％。
由于格力电器进入快速发展期；预计10年净利润增长率：15％。
分红率：
2005年37。89％； 2004年38。92％； 2003年41。9％； 2002年46。5％； 2001年45。05％；2000年45。07％； 1999年51。06％； 1998年55。38％； 1997年0％； 1996年65。72％；
平均税后分红率为42。0％
今后公司将进入快速增长期；适当调低分红率；预计今后10年平均税后红利分派率：35％
二十年期国债收益率3。3％…7。0％；平均4。5％；考虑利率变化趋势；调整为7％
基准市盈率：1/0。07=14。3
年度 每股盈利（元） 分红 折现系数 分红现值
2005 0。95 0。33252006 1。0925 0。3823 0。935 0。3574 2007 1。2563 0。4397 0。873 0。38382008 1。4448 0。5056 0。816 0。41252009 1。6615 0。5815 0。763 0。4436 2010 1。9107 0。6687 0。713 0。47672011 2。1974 0。7690 0。666 0。5121 2012 2。5270 0。8844 0。623 0。55092013 2。9060 1。0171 0。582 0。59192014 3。3419 1。1696 0。544 0。63622015 3。8432 1。3451 0。508 0。6833
合计红利值为：8。0955元
合计分红现值为 ： 5。0484元
上市以来筹资共7。4亿；分红14。8亿；分红/筹资=2；故折合实际分红现值为5。04/2=2。5元。
折现率：7％
盈利增长率为：15％
分红率为：35％
实际分红现值（考虑分红筹资比后）为 ： 2。5元
第二阶段即第10年以后；增长率为：7％
第10年的每股盈利为3。84元
折现到第10年的当期值为：3。84/0。07=54。85元
第10年的折现系数为0。508
第二阶段的现值为：54。85*0。508=27。86元
公司股票的内在价值为：27。86＋2。5=30。36
给以50％以上的安全边际；30。36*0。5=15。18元。
（除权及增发后调整为：（15。18…0。4）/1。5/1。16=8。49元。
给以60％以上的安全边际；30。36*0。4=12。14元
（除权及增发后调整为：（12。14…0。4）/1。5/1。16=6。75元）
给以70％以上的安全边际；30。36*0。3=9。10元
（除权及增发后调整为：（9。10…0。4）/1。5/1。16=5。00元）
为获得15％年复利；现在可支付格力电器的最高价格：
净利润增长率为15％
2015年的预期价格：3。8432*14。3=54。90元
加上预期红利：8。09元
预期2015年总收益：54。90＋8。09=62。99元
获得15％盈利现可支付的最高价格62。99/4。05=15。55元。
（除权及增发后调整为：（15。55…0。4）/1。5/1。16=8。70元）
动态ROE模型计算格力电器内在价值：
净资产收益率（％）：
2005年18。72
2004年17。24
2003年15。53
2002年16。17
2001年15。82
2000年15。48
1999年21。68
1998年26。3
1997年32。9
1996年33。56
平均：21。34％
预计后10年平均净资产收益率为18％。
则内在价值为：
每股收益（0。95）/贴现率（0。07）=13。57元
净资产收益率（18％）/贴现率（7％）=2。57
13。57*2。57=34。87元即格力电器内在价值的现值为37。37元。（加上红利的现值2。5元）
给予5折的安全边际则37。37/2=18。68元。
（除权及增发后调整为：（18。68…0。4）/1。5/1。16=10。5元）
给予4折的安全边际则37。37*0。4=14。94元
（除权及增发后调整为：（14。94…0。4）/1。5/1。16=8。35元）
给予3折的安全边际则37。37*0。3=11。21元
（除权及增发后调整为：（11。21…0。4）/1。5/1。16=6。20元）
成长率为10％；10年后将成长2。58倍；
成长率为12％；10年后将成长3。11倍；
成长率为15％；10年后将成长4。05倍；
成长率为16％；10年后将成长4。41倍；
成长率为18％；10年后将成长5。23倍；
成长率为20％；10年后将成长6。08倍；
成长率为25％；10年后将成长9。31倍；
成长率为30％；10年后将成长13。79倍；
成长率为40％；10年后将成长28。95倍；