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——山一证券公司的倒闭，引发了日本海外公司的关门风气。日本长期信贷银行、日本野村证券公司、大和证券公司也已经削减了它们的海外业务。他认为，这些公司将不会在今后五到十年内再重新进入海外市场。汇丰控股公司下属的汇丰财务公司分析员沃特豪斯说，日本最大的19家银行将会保留一些海外基地，特别是为了继续保持日本在美国和欧洲市场的份额，它们将会留在伦敦和纽约，因为那里是银行业的重要位置。不过他相信，大概只有三、四家日本银行会真正开展业务。他认为，日本银行将出售海外资产来，改善营业盈利情况。他说：“它们将集中力量于国内的经营业务”。日本足利银行（Ashigawa
Bank）发言人说，作为银行重组的一部分计划，它将在近期关闭在伦敦、纽约和香港的分行。他说：“从此我们将不设海外分行，集中力量进行地方银行的业务，加强在日本的竞争力”。
日本危机将影响全球
日本在一个月内接连有四家大金融公司倒闭，不是金融危机的结束，而是危机处理的开始。国际间最担忧的局面是，如果日本政府和大机构因此从国外大规模撤回资金，将会严重影响现有的国际金融秩序，特别是正当亚太地区还受金融风暴席卷的时刻，日本资本的突然撤离会带来非常大的负面影响。但是，目前日本能够从亚太地区，特别是东南亚撤出的资金，实际上却非常有限，一、日资大部分是工业投资，不能说撤即撤；二、非投资于实业的日本游资，虽然在输出泡沫经济到东南亚方面，扮演着重要的角色，但东南亚的货币和股市危机发生在先，日本能够撤出的资金已显得相对减少。其实，最担忧日本撤资的国家是美国。根据统计，到今年8月31日为止，日本拥有美国国库券的总额高达3020亿美元，是美国最大的债权国。而占美国股票市场37。6％的外国投资客中，日本占了四分之一。因此，日本撤资的话，美国会先乱，接着才是世界金融市场。
日本经济能复苏吗？
日本经济企划厅12月9日发表的《经济月报》，证实日本经济在可预测的将来，依然是难望复苏。这又加深了人们对日本经济前景黯淡的印象，也使人对未来的亚洲经济发展前景又增加了一份忧虑。日本经济虽然有别于发展中国家的情况，然而，自它91年泡沫经济破裂以来，就一直处于欲振乏力的低迷状态，虽然不算是陷入一片萧条的凄惨状况，却因为连续7年都无法从滑落的谷底翻身起来，还出现众多综合建筑公司、金融机构等等，随时都可能出现连锁倒闭的危机，加上东南亚金融危机的冲击，“经济大国”日本确也陷入岌岌可危的状态。经济不景一拖就是7年，而日本政府和财经界又一直束手无策。日本政府经济企划厅，相当于一般国家的经济计划部，一再发表乐观的预测，说日本经济“开始复苏”或“复苏在望”，确也给人带来一线希望，甚至吸引国际投机商人，特别是擅长搞房地产投资的世界华商，认为日本的房地产价格已经见底，正是重新进场的大好机会，因此在一年前便重新进军日本资本市场。但是，一年之后，日本不仅股市还停滞不前，房地产价格也依然往下滑落，说明泡沫经济后遗症还在困扰着日本，也使日本的国际地位因此日益滑落。席卷日本的11月金融风暴，虽然不是东南亚金融风暴的伸延，韩国金融危机的重复，却进一步说明，日本经济也有着类似的结构性弱点。政府的经济企划厅即使信心十足，如今也不得不承认，日本经济除了要克服泡沫经济后遗症，还必须作大刀阔斧的改革，才能脱出目前的困境。12月份的《经济月报》，首次把“经济复苏”的字眼从月报中加以删除，无疑是间接承认经济目前难望复苏。日本经济企划厅对日本经济景气的判断，一直心存观望态度，因此不愿正面承认景气已告后退，尤其在1996年2月以来，更热衷于玩文字游戏，虽说“景气在原地踏步”，却又坚持“复苏的基调仍未丧失”。这次，“复苏”两字却首次从《经济月报》中完全消失，除了说“日本经济景气最近处于原地踏步状态”之外，还说“家庭支出及企业信心都告恶化，可能会影响个人消费及设备投资”。还暗示，金融体系不安引发的信心不振，使到景气循环陷入衰退风险的可能性大为升高。日本政府的景气判断一向谨慎，删除“复苏”字眼，显示日本政府已充满危机感，决心要采取行动稳定现有的金融体系。前首相宫泽喜一和自民党上层，目前多主张冻结地价税、废除有价证券交易税，以及减轻土地的转让税等等，重点在刺激房地产价格的止跌回升，从根本上制止银行与金融机构的“不良债权”的继续扩大。而前内阁秘书长横山静六，则提出更加具体的方案，在《周刊文春》（12月4日号）上建议，要发行10兆日元规模的国债来拯救日本的金融体系。他们有个共同看法，就是泡沫经济破裂后的日本经济，由于金融体系累积的坏账还在滚雪球般增大，比如倒闭的银行和金融公司，实际负担的坏账全都远远超出当初公开发表的数字，甚至比人们预测的规模大上几倍，因此必须再动用公款，才能避免日本的银行、证券公司、金融机构的接连倒闭，甚至最终把整个日本经济体系也拖垮下去。日本泡沫经济的原动力，是土地价格像吹泡沫一般，被吹到无限大。有人形容，当时日本的经济是“土地本位制”经济（与“金本位”时代的货币制度相类似）。横山静六在《周刊文春》上承认，“土地本位制”下的日本，也就是泡沫经济最盛期1990年的日本，按照日本经济企划厅计算国民经济的方法，日本的地价总值是2365兆日元，5年后的1995年激减为1767兆日元，相等于有600兆日元的资产突然化为乌有。在“土地本位制”的推动下，投机房地产是发财致富的捷径，而从事银行证券等金融业也是最有前途的行业，只要有土地证、有股票或证券，便能借贷到更多资金作另一轮的投机。前内阁秘书长横山因此说，泡沫经济时代，金融业者总是对拥有房地产者有求必应，因而累积了至少两成的“不良债权”，总数不下120兆日元的坏账。只要这些坏账问题一日不解决，日本的银行、证券和金融公司就会随时面对倒闭的威胁，特别是日本一旦实施金融完全自由化的“金融大改革”，会有更多金融机构连锁倒闭（一般预测，到时日本的金融市场，将成为美国跨国金融公司的天下，比如现今的日本四大证券公司，三家将由美国公司所取代）。桥本政府动用国库6850亿日元，救济濒临破产的“住专”房屋贷款金融公司，曾引起国民极端不满。即使投下国民巨额的税款，日本经济依然面对三项经济指标，即土地、股票和证券价格暴落的困扰，如今再度要向国民血汗钱累积起来的国库动脑筋，横山静六也承认这是想起就断肠的事，因此他建议：除了进行积极的经济结构改革、减轻法人课税、让民间资本参与公共设施投资之外，最能立竿见影的做法，便是发行10兆日元的“改革·；发展国债”。横山建议的本质，说穿了，还是动用公款来救济那些因管理不善，监督不严而濒临破产的金融机构。虽然如此，建议的一个特点是，不直接伸手向国库取钱，而是改而打国有产业的主意，即利用政府在两个原本是国营公司的日本电话电讯公社（NTT）和日本烟草公社的财产，分别拥有的510万股和33股股权，估计总值超过5兆日元的资产，作为发行10兆日元国债的担保。不动用公款，已无法防止日本金融体系的崩溃，更无法消除泡沫经济后遗症的困扰，但是，即使投下10兆日元，又能使日本经济复苏吗？至今还没有人能够对此作出正面的回答。
日本的教训极为深刻
对于日本危机，分析家们说，受到货币危机冲击的亚洲国家的银行必须从日本的失误中吸取教训，并清理它们的资产负债表。
在日本泡沫经济破灭7年后，人们才深刻认识到这些教训。日本当局不得不让北海道拓殖银行在呆帐的重压下倒闭。该银行是日本的第11大银行，它的倒闭是日本银行业一次最大的失败。
这个消息传出后，东京的股票交易所为之一振，全世界的股市也出现上涨的好势头。人们认为，日本的主要贸易伙伴担心日本的问题影响全球经济增长，因而向日本当局施加了压力。在这种压力下，日本当局终于决定面对不断增多的金融问题。
日本东海亚洲投资银行副总裁菲利普·；莫菲特说：“这说明（日本当局）最终认识到无法回避问题”。
美林公司首席经济学家布鲁斯·；伯恩斯坦说：“日本实际上在过去7年里没有出现经济增长，因为决策者们否认日本存在任何问题。这是一个非常大的教训。所有这些问题在一开始时就足够严重了，但日本没有着手处理这些问题，从而使问题变得越发严重。该地区的每个政府都必须坐下来设法弄清发生的问题”。
汤姆森银行观察（一家确定信用级别的机构）驻东京代表菲尔·；琼斯说，日本的教训是银行必须得到。有关评估呆帐的明确指示并停止向可疑的客户贷款。他认为北海道拓殖银行“3年前就失去了偿付能力”。
他说：“但像所有的日本银行一样，它没有必要公开全部有问题的贷款。为了证明它的偿付能力，它不停地向一些偿还能力弱的客户贷款，问题逐年严重”。
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第二冲击波《第二冲击波》—各国家和地区如何应对金融风暴
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