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合伙公司1962 年成立的时候，只有720 万美元的资金。巴非特一点也不害怕集中加注，他一直不停地买进运通公司的股票，到1966 年己经在该股票上花了！300 万美元。他觉得合伙人们应该了解一个新的“基本准则”： ”我们远远没有像大多数投资机构那样，进行多样化投资。也许我们会将高达40 ％的资产净位投资于单一股票，而这是建立在两个条件之上：我们的事实和推理具有极大可能的正确性，并且任何强烈改变投资潜在价值的可能性很小。
以他的导师本杰明· 格雷厄姆的世界观来看，巴非特的冒险之旅走得更远。格雳厄姆所支持的讲究实际的定嫩分析方法是速度裁判员的世界，是那些仅做纯数据工作，弯腰捡” 烟蒂”的驼背者的世界。每天早上过来工作，浏览，穆迪手册）或者标准普尔公司的周评，以满手的数字为基础寻找便宜的股票，然后打电话给特雷迪一布朗一纳普公司的汤姆· 纳普下单买入，休市了就回家，晚＿L 睡个好觉。正如巴才F 特谈起这些他喜欢的方法时所说的，“吏多的有把握的钱是山明显的定俄决定挣来的”。但是，这种方法也有一些缺陷，数据统计出的低价股的数宇会一下收编至零，而且因为那些”烟蒂”一般都是些小公司，如果是家一大笔钱来投资，这种方法就不奏效了。
虽然还在用那种方法继续工作，但在美国运通公司一事上，巴菲特已经拥有了后来他称之为“高度可能性的洞察力”，这搅乱了本杰明· 格雷厄姆的核心思想。和其他公司不一样，美国运通公司的价值并不是来自现金、设备、房地产或者其他可以计算的资产，如果有必要清算，它所拥有的不过是对它的客户们的信誉。巴菲特把他的合伙人的钱—— 艾丽斯的遗产，汤普森博士的积蓄，安妮· 戈特沙尔特和凯瑟琳· 埃伯非尔德的钱，安琪夫妇一辈子的积箫以及埃斯蒂· 格雷厄姆的钱—— 全部押在这个信誉赌注上。这是查理，芒格说起这桩 ”伟大的生惫”时，一直不停提到的竞争优势，而这正是菲利普· 费希尔提到的更弱智的分类方法，它用的是定性分析，与定峨分析相对：
巴菲特在后来给合伙人的信中写遒，购买 lIi 确的公司（有合适的前景，天生的工业化条件，管理，等等）”意味着“价格会一路走好… … 这也是能让收银机真～。 。 ZI ！
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正唱歌的原囚但是，这并不经常发生，就和洞察力一样。当然，定量分析不需要洞察力—— 数字会如一个棒球拍一样狠狠地击中你的头。因此，大钱往往是那些能够作出正确的定性决策的投资人挣到的”。
对定性分析方法的新的强调是在1965 年年底，巴菲特向合伙人宣布取得巨大成果时获得了回报。在年度报告中，他比较了这累累硕果和早先舆论发布的他会以一年10 ％的优势击败道琼斯指数的预期—— 谈到这令人炫目的业绩时，巴菲特表示，“很自然，没有一个作者喜欢被这样一个错误公开羞辱。它不太可能会被重焚”。尽管说了这些讽刺的话，但他巳经开始了一个避免合伙人高预期的传统。闭着杰出战绩的记录越来越长，巴菲特的信开始只着重关注衡地成功与失败。他频繁使用“有雏”、 难堪”、“失望”或者 过失”这样的字眼，包括用来形容他所谓的错误—— 他一直执著于不让任何人失望。当阅读者们开始识别出这种模式时，一些人认为他在操纵他们，而另外一些人责怪他伪装谦虚。几乎没有人能其正了解，在这场不安全的奔跑中他的感觉有多深。
在霍华德去世的第二年，沃伦开始考虑用某种方式来怀念他—— 比如捐助一所大学，但是他似乎一直没有找到那个完美的手段。之前，他和苏珊已经成立了巴1 卜特基金会，对教育事业进行了小规模的捐助J 但这不是他心里面想为父亲做的。沃伦井不想成为一个慈善家，是苏珊喜欢分配资金，并且也是她在掌竹基徽会。相反，巴菲特毫不松懈地紧张工作。在美国运通公司这件事上打出了一个令人难以盆信的全垒打后，1965 年4 月，巴非特从奥马哈国家银行的信贷部挖来了约翰· 哈丁，让他专门负责公司的行政管理。哈了 接手工作时，巴菲特如此铃告他：“我不知道是否有必要永远做下去，但如果我辞职了，你也将会失业。
事实上，他根本没有一点要辞职的迹象，哈丁曾希望学会投资，不过这份野心很快就破灭了。我曾有独立处理投资事宜的想法，但一肴到沃伦是多么优秀时，这种想法就消失了。他说。取而代之的是，哈丁直接地将大部分钱投人了合伙公司。
除了将价值数百万美元的运通公司股票像铲东西一样铲进B 川，，沃伦正在寻找需要履行和协调的更大的交易。大的 ，烟蒂”和“定性的”分类裁，ll 交易，与在家电通过浏览浴袍里的《 穆迪手册》 找到的完全不同。他的下一个目标，另一个“烟蒂”，远离奥马哈。
巴菲特网络里的每一个格雷厄姆信徒都在寻找新的主愈，丹尼尔· 科文带来了位于马萨诸塞州新贝德福德的一家纺织品制造公司，这家公司正以低于资产价值的折扣待咨。泊巴菲特的想法是买下这家公司，清算后分成一块一块出售，最后关闭。这家公司就是伯克希尔· 哈撤韦，这时，沃伦已经从失去父亲的打击中恢复过来，他满脑子都是这个新念头。
巴菲特开始围着这家公司打转，并且观察它。而且，他开始从容地收集伯克希2 12
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尔· 哈撒韦的股票。这一次，不论好坏，他已经选择了这个具有马萨诸堪州个性的人管理的这家公司。
西伯里· 斯坦顿，伯克希尔· 哈撤韦的总裁，在过去的10 年里，已经很不情愿地关闭了十儿个工厂，一个接着一个。剩余的工厂则沿若新英格兰日渐没落的城镇的河边蔓延，就像一座座长期无人供奉的红砖寺院，空空如也。
这已经是第二个斯坦顿掌管公司了，他被一种宿命感所笼罩。站在新贝德福德满是岩石的海岸边，就像国王克努特一样，命令具有毁坏能力的潮汐赶快撤退：；和克努特不一样的是，他小实上想过潮汐会听命于他。美国哥特式的新英格兰版本在生活中上演，西伯肚以他高大的身材冷冷地往下凝视著来访者—— 也就是说，如果他们能设法找到他的话，他会这么干b 他隐蔽在一个偏僻的、远离织布机响嚣，位于项层阁楼的办公室里，到那儿需要走过一条又窄又长的楼梯，门口还有他秘书的秘书把守，、
新贝德福德是这家公司的总部所在地，曾经像新英格兰王冠七的钻石那样闪闪发光，曾几何时，那些从它的港鸿出发去捕杀抹香鲸的渔船使它成为北美洲最畜裕的城市。到！854 年，每年捕鲸的收人等于12 以）万美元，这让新贝德福德成为在南北战争之前按照人均收人计算放富裕的城市。 ”斯坦顿的祖父，一个捕鲸船的船长，也是当时掌管这个世界上股恃强凌弱的生意之都的儿个家族之一的头领。但是，到了19 世纪中叶，抹香鱿越来越稀少，捕鲸船为了寻找弓头鲸不得不一直向北胃险进发，级终抵达北冰洋。1871 年的秋天，新贝德福德的很多家庭并没能等回他们的儿子和丈夫。由于当年冬天来得出奇的早，22 条船不幸陷在北冰洋的冰里，再也没有taJ 来。 之于是，新贝德福德再也不复从前，曾经的支柱一一翎行蛛生惫也没能够复兴。随著鲸鱼的供应姜缩，对相关产品的需求也在减少。1859 年，石油从宾夕法尼亚州的土地里泪泪涌出。之后，煤爪I 代替日益稀少的鲸鱼油，越来越受到人们的欢迎、随着维多利亚式生活中经常使用的物品，如妇女穿的紧身衣、蓬蓬裙、精致的阳伞以及马鞭等，从家里的架子上逐渐消失，用于这些物品的有弹性，像梳子一样的鲸鱼须 ，便没有了市场。
1888 年，家甩做茶叶生意 确的报宙肖· 哈撤书和他的会一计约瑟夫· 诺尔斯组建了一个由多人参与的合伙公司，准备跟着他们眼中的下一个生意潮流干。他们建了两个纺织品厂，艾卡什奈制造公司和哈撒韦制造公司。其中一个合伙人就是奥名昭著的“华尔街女巫”—— 海蒂· 格林，她是家族船运生意的女继承人，在新贝德福德长大。为了办理贷款和投资，她曾驾驶渡船从东博肯租住的公离一直开到了纽约、。她昂首阔步走在丝哈顿下城，裹着旧式的黑色羊驼长袍，披肩在脖子上绕了又绕，还戴着一顶老掉牙的带而纱的帽子，整个看起来就像是只苍老的蝙蝠。她的打扮如此占怪，并且吝尚得出名，因此甚至有谣吉说她用报纸当内衣穿。而在她于！ 916 年逝世之前，她是世界上最富有的女人。 〃
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贯忠岛亡沪巴非特和他的财，人生！上，
有这样的投资者支持，工厂如雨后存笋般建r 一个又一个，负责将那些从南方来的船只上卸到新贝德福德码头的一拟撰棉包进行梳理、卷轴拉丝、纺织、染色。国会议员威廉· 麦金利，众议院筹款委员会的主席，不时会来到这个地区给新的工厂剪彩，他还赞助通过了一个可以在对外贸易中保护纺织工厂的关税条文，因为那时在其他地方，制造纺织品已经相对便宜了。因此，即便在一开始，北方的纺织厂也需要政治的帮助才得以生存 ； 20 世纪早期，一项新技术—— 空调—— 使工厂得到了革新。空调可以精确控制空气里的湿度以及其他微粒物质，这样再也没有证据说明，将棉花从劳动力便宜的南方运到寒冷的新英格竺海岸是一件很经济的事情了。诺尔斯的继任者，蔚姆斯· 斯坦顿眼看若一半竟争者的土厂转移到了南方。 �