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重要。我强调一点，声誉的基础是产权，道德的基础是产权。所谓“无恒产者无
恒心”就是这个道理。
这里，我想用一个图简单说明一下投资基金内部究竟应该怎样处理这个问
题，也就是使得基金管理人员有积极性建立应该好声誉。图的横坐标代表一个公
司的收益，纵坐标代表经营者个人的收益。沿横坐标然后往上走的这条线是典型
的我们一般所谓“有限责任”，山西票号面临的是包含负坐标的一条直线，如果
亏了，倾家荡产。但是我们现在的投资公司经理，公司再亏，责任也非常有限，
一定规模上收入是不变的，只要超过以后，好处是你的，亏了是人家的。这是现
在我们缺少一个很好的积极性管理好公司的重要原因。一个投资基金如何能设计
好内部机制，很大程度就是如何能把那条水平的线往下拉。如果能拉的象那条直
线一样，就是山西票号面临的收益线，投资者就会愿意把钱交给你。
这是我强调的两个非常重要的观点：没有法律保护，没有声誉机制，中国的
投资基金不可能健康发展。在这方面，在座的各位责任重大。
三、投资基金：风险规避与治理结构
还有一点我想强调的，就是投资基金与公司治理机构之间的关系。过去传统
的基金追求的是搭便车，用别人的经营进行一个portfolio的组合，获得最高的
风险调整之后的平均收益。但是那个时候每一个企业都有大的股东在控制着企
业，现在不同，企业的股东非常分散，投资基金可能变成了公司最大的股东。这
个时候，如果每个投资基金追求的只是分散风险，搭便车，他可能不会去关心企
业的经营状况了。那么谁来关心？我们的国家也是这样，国家退出了大量的国有
企业，也就是民间的投资者成为企业主要的股东，投资基金可能就会是一个最大
的股东，那时候怎么处理这个问题，还需要我们继续研究。我想讲的是，美国没
有处理好，英国没有处理好。
四、风险投资基金：政府与民间，资金与管理服务
最后一点，我想强调一个特别的投资基金，或者叫创业基金、风险基金。我
只是重复一些观点。厉以宁教授谈的一个观点非常重要，创业基金靠政府办是不
会有效率的。为什么？道理很简单，因为创业基金的主要功能是选人，对创业者
有非常高的要求，人是资产经营的灵魂，同时对资产的处置也要非常灵活。政府
官员既没有信息也没有兴趣选择优秀的创业者，所以靠政府是很难办好的。我想
说一句话就是，政府如果办商业银行也还凑凑合合，勉勉强强，但是政府要办投
资银行就不行，政府要办风险基金就更糟糕。但是我们现在的主导思想是，各级
政府都在财政拨款，要在社会募集资金控制投资基金。这是非常危险的，我们已
经有了大量失败的例子，但是我们仍然没有找到成功的经验。
还有一点就是资金与管理的问题。我们在好多宣传里，有一个不太全面的认
识，就是认为风险基金就是给那些需要钱的新老板资金。这个观点非常片面。风
险基金除了钱之外所提供的…我认为甚至不亚于钱的，就是管理咨询服务。政
府也许能马上拿出几十个亿，几百个亿，几千个亿，可以对那些需要钱的人进行
筛选，给他钱。但是政府最缺乏的是管理风险基金的人，因为这些人不是有点一
般的经营知识就可以了，他要选人，他要看出那些别人都看不清楚的那些人未来
有什么潜力，市场前景何在，这是我们的风险基金面临的一个非常大的挑战。
2007年
2007。01。09 和谐社会的时代意义
2007…1…9 郎咸平
自十一届三中全会邓小平提出以经济建设为中心的划时代思想以来，我们中国的
经济发展取得了重大的成就，成功地完成了第一阶段的改革使命。在过去20多
年的改革开放中，没有人可以否认改革所取得的重大成就，但不能回避的是，由
于某段时间邓小平的改革思想被特殊利益集团歪曲，造成大量腐败产生，社会道
德出现堕落。
在当下中国，腐败势力严重桎梏了中国经济的发展，也形成了社会不和谐的
主因。因此，胡温体制面临一个重大考验，那就是如何在邓小平第一阶段成功的
改革基础上，回归邓小平的改革思想本质，在新的时代用更多务实的方式继续深
化改革。
我认为以胡锦涛为总书记的中央决策层所提出的构建和谐社会的思想，正是
针对时弊，继承了邓小平以经济建设为中心的思想的再延续。
在某些西方媒体眼中，对这次中国高层整肃贪腐的大战役，包括查办原上海
市委书记陈良宇一般解读为政治斗争，认为是以胡锦涛总书记为首的新核心利用
反腐之名义排除异己。我不同意这种看法，我认为持这样观点者既不独立也不客
观，世界上任何国家包括美英两国都有政治斗争，你怎么能以这个理由来解读中
国政治上的所有事件呢？
在我看来，这一次波及北京、上海、天津的腐败战役缔造了中国社会少有的
新局面。看一下中国的民间和网上民众的反应就会知道，这次反腐战役获得了社
会上绝大多数老百姓的广泛支持，这是一个好现象。我们发现，胡核心和社会大
众之间终于取得了重大共识。
如果不从政治斗争的角度来谈反腐问题，我们该如何来解读呢？我想从一个
严谨的角度来谈问题。不用谈什么深奥的经济学理论，仅仅从最普通的商业逻辑
看，商业的繁荣要依赖适宜的社会环境。没有自由就不能经商，没有平等就不能
对价，没有公平公正的交易就不可能市场繁荣；不讲诚信，不守规矩，交易成本
就要增加。而腐败势力滥用公权力肥私，其对应的社会代价恰恰是商业环境的被
破坏，社会环境的被颠覆。经济的发展是增加国民福祉的硬基础，破坏了发展经
济所必需的良好的社会环境，还奢谈发展经济，不是缘木求鱼吗？
反过来说，打击贪腐势力，建设和谐社会，正是为发展经济服务的，是为经
济繁荣保驾护航的。我们中国要想富民强国，只有依赖经济的发展，而严厉打击
破坏商业环境的腐败势力，不是再正常不过的一件事吗？
胡锦涛讲当前党的首要任务是反腐，我个人认为他是懂经济的，比那些所谓
主流经济学家懂得多。过去20多年的改革开放，国民受益颇多，但谁在其中得
到最大的利益呢？是社会大众吗？是中央政府吗？都不是，改革中最大的不当受
益者，是我归纳的“腐败铁三角”。
由腐败的政府官员勾结腐败的企业家和腐败的学者而形成的“腐败铁三
角”，他们操控着媒体欺骗社会大众，误导中央政府，甚至大讲腐败是经济发展
之必需，是不可避免的次优选择，是经济发展的润滑剂等等。这是无知还是无良？
在当下中国存在的诚信丧失、司法不公、监管失控、贪污受贿索贿蔓延无止等危
害商业环境的问题，背后基本上都是由“腐败铁三角”作祟所致。长此以往何谈
经济发展？“腐败铁三角”打着改革的旗号大肆敛财，搜刮百姓财富，更为严重
的后果是毒化了经济繁荣所必需的良好的社会环境和商业环境。这是西方媒体所
没有注意到的实际情况。
胡温新政之中，将反贪腐当作核心要务来抓，是非常正确和有远见卓识的。
因为贪腐问题已经严重制约到中国的经济发展，成为中国持续改革之中的主要障
碍，贪官们网罗的特殊利益集团也成为了中国社会进步的真正瓶颈。只有彻底肃
清贪官们编织的特殊利益集团，中国的经济才能更好地发展，改革才能得到更好
的效果，社会才能安定和谐，才能达到中央政府和广大民众所切盼的和谐社会。
现在中国社会上一切的不正常现象，一切的不合理，一切的不可思议，都是
因为腐败势力所导致。这样的例子在内地俯拾皆是。刚刚去世的霍英东老先生，
投资40亿元在他的老家南沙，竟也长期遭到了当地腐败势力盘剥侵吞；美国金
融界苦等20年收购深圳发展银行，在北京市打官司遇到的离奇遭遇，不由得你
看着不心惊。其实，种种令人不可思议的事实，只有看透其背后是腐败势力作祟
方可理解。
在这些腐败势力编造的所谓一切为了经济发展的口号下，社会大众的利益还
能够被保护吗？外商利益还能够被保护吗？举例而言，美国法律不允许美国商人
或美国跨国公司参与当地的贪污腐败，必须按照法律行事。但是如果这个城市是
由“腐败铁三角”所控制，外商就可能要做出一个矛盾的选择：或者选择加入
“铁三角”参与腐败，否则你就不能得利；或者选择道义清白却又无法生存。你
要怎么做选择呢？我知道你想要选择清白，这才是企业经营的正确准则，但现实
环境允许吗？
因此，这次党中央所推动的反腐行动，客观上是帮助了好的外国投资人，因
为他们日后做生意的时候，能够选择一个清廉的中国而不是一个由“腐败铁三
角”所控制的中国，党中央这次努力的目标是建立一个清廉的社会，一个更干净
的商业环境。
反腐是全民和全世界的共识，但是国外媒体采访我的时候，经常纳闷地问，
为什么一个反贪的政府会出现打压本应是反贪重要力量的媒体的情况？在我看
来，一些媒体的失语，在很大程度上正是源自某些地方“腐败铁三角”的打压。
2006年2月，我在上海一家电视台最受欢迎的节目《财经郎闲评》，被当
地的腐败势力所关闭，原因很清楚，就是我揭发和抨击了腐败的铁三角。我做了
三个节目，第一个节目是批评当地一些医院的腐败，腐败分子借人民医院改革之
名大敛不义之财。第二个节目中呼吁中央政府把周正毅引渡到香港去受�