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已经是司空见惯。今天在一个“追求卓越”、世界级的学府，在这样一个场合，
我要告诉各位，什么才叫做正确的改革。我选定一个题目——“资本主义精神与
社会主义改革”。
我要请各位同学思考一下，你认为我们25年来的改革开放是成功的吗？我
们回头看一看，25年之前，邓小平说过一句话：“先让一部分人富起来”。各
位注意到没有，当时讲这句话的时候，全国老百姓是一致支持的。当时在社会主
义的环境里，竟然能够喊出：“让一部分人先富起来”。可是，让一部分人先富
起来有什么条件呢？我想在清华大学，把这个条件重新的定义清楚，我不希望在
这个基本问题上面，我们学术界，或者企业界再有任何争论，以及任何的怀疑。
它的条件就是，可以让一部分人先富起来，可是其他人不能变得更贫穷，这就是
原则。（掌声）
今天，我就想拿一本你们曾经念过教科书，叫做《微观经济学》来谈一谈邓
小平的理念。各位同学回去以后，翻开书里的最后一章“福利经济学”，里面讲
了一个理论…“帕累托改进”。“帕累托改进”，就是一部分人财富可以增
加，可是其他人财富不能减少。邓小平在一个社会主义的国家，提出来可以让一
部分人先富起来。可是各位请注意，这是社会主义国家，其他人不能变得更贫穷
就是一个前提。但是一个资本主义的结晶《微观经济学》的思维理念，竟
然和社会主义的思维是一模一样的。“帕累托改进”，一个基本原则就是公平一
定是在前头的。公平是什么？是一个初始条件的平等。也就是给你同样的机会，
你不能够剥夺他的机会，当然是一个起点的公平，也就是在不剥夺他的公平机会
之下，允许一部分人富起来。所以不论是以社会主义或者是以现代资本主义观点
来看，公平就是一个起点，在公平之上才能谈效率，而“公平产生效率”是一个
不容争辩、不容讨论的事实，这是邓小平所提出来的，同时也是社会主义理念，
更是现代资本主义的精神所在。
各位都是最高学府的同学，你们有没有觉得很奇怪，为什么今天听我讲到现
在，你竟然发现现代资本主义和社会主义有如此的类同性。在我们心目中，所谓
的“资本主义”这个虚幻的名词后面，应该是所谓的自由、民主、议会、宪法、
民营经济等等。怎么会变成“福利经济学”里面追求公平，在公平之上才有效率
呢？那么我清楚的告诉各位，这是马克思主义冲击一百多年的结果。所以我在这
个场合，和各位谈一下：什么是马克思主义？什么又是资本主义？好吗？（掌声）
我把各位带回到1720年的欧洲谈一个历史故事。1720年，英国、法国等国
针对当时所发生的三次欧洲金融危机拟定了一个《泡沫法案》。所谓三次金融危
机，是连续发生了三次股票市场大崩盘。各位可以上网查一下，包括法国的“密
西西比泡沫”、以及英国的“南海泡沫”。我们再往回看，在1720年之前到底
发生了什么事？从16世纪到18世纪的一两百年间，是所谓的“重商主义”时代。
当时的欧洲各国政府，为了掠夺大量的黄金白银，所以成立了全世界第一家国营
企业——东印度公司（这个公司给我们中国人带来了无穷的噩梦）。东印度公司
是国有企业，是以炮舰为前导、以盈利为目的一家公司。当时欧洲各国政府，为
了掠夺殖民地，不停的打仗，打得民穷财尽。不得已只有发行战争债券，这是世
界上第一个债券。但问题出来了，战争债券到期得还钱啊。如果还不起怎么办呢？
那只有“打白条”了。同学们能不能告诉我一个英文单字…把这些还不了款
的“白条”摞成一堆的存量的英文怎么讲？对，就是同学们所说的“stock”。
也就是说，政府利用国有企业掠夺财富，而还不起的债务就叫做“存量”。政府
控制着一大堆还不起钱的债券，或者叫“白条”，到最后还是要还嘛，那怎么还
呢？当时就有几个聪明的人说，要还掉“白条”就得搞个“市场”来骗。市场叫
做market，所以就搞了一个stock market——“白条市场”（我们翻译成“股
票市场”）。如果你要搞个市场来骗，就不能搞个脏脏乱乱的菜市场，不好看嘛。
那你要怎么骗呢，就要搞的富丽堂皇…大理石的地板，大理石的柱子，宏伟
之极，就像今天的上交所和深交所一样。（笑声、掌声）。当时国王就说，好啊，
这我可以做到，没问题。但我怎么骗人去买白条呢？聪明人说，“白条”现在千
万不能卖，因为它没价值。那么国王说我怎么创造出白条的价值呢？聪明人就说
白条的价值是可以创造的，你就告诉他们这个“白条”的价值是取决于未来的现
金流。国王说，这个未来的现金流用什么做担保呢？聪明人就说用“东印度公
司”未来掠夺的金银财宝来做担保。所以你们今天读财务管理，你发现股票价值
取决于未来的现金流，这个概念就是从那个时候开始的。然后，政府就劝告老百
姓买“白条”，因为它代表的是未来的财富，就是东印度公司从亚洲到非洲，到
南美洲掠夺来的金银财宝，而这就是“白条”未来现金流的保证。政府将白条卖
给第一批傻瓜。（笑声）第一批傻瓜再用同样理由卖给第二批傻瓜，然后卖给第
三批傻瓜。到最后把“白条”的价格炒得无比之高。可是这么细小而不成熟的市
场所寄托的只是未来不可预测的现金流。终于发生了三次金融危机。就是我刚刚
说的，“密西西比泡沫”以及“南海泡沫”。
到这个时候，欧洲各国政府才理解了股票市场官商勾结、内幕交易、操纵股
价，以及借钱炒股的本质。我们今天在中国股市上看到的不法事情，在当时都发
生过，只是我们不了解这段历史。欧洲三次金融危机之后，欧洲政府就在1720
年推出了一个《泡沫法案》。英国政府禁止了股份有限公司达一百年之久。而法
国政府禁止了银行这个名词达到了150年之久。
“重商主义”走到这个阶段，算是走到了尽头，1776年，一个伟大的经济学
家——亚当。斯密写了一本伟大巨著《国富论》。《国富论》坚决反对国有企业，
呼吁市场化和民营化，主张以看不见的手来调整市场的供需，而不需要政府的干
涉。这不是和我们改革开放喊的口号类同吗？我们今天喊的口号，我们今天做的
改革，包括股改，几乎都可以在过去欧洲历史上找到痕迹。只是我们不学习，这
才是我们最大的悲哀。我们今天是踏着历史的足迹，不断重复着过去的悲剧。（笑
声、掌声）
《国富论》针对国有企业的弊病，提出了一个当时所谓的新思维，那就是政
府与国有企业彻底分家，政府退出企业经营。一个很时髦的理念——民营化和市
场化——出来了。亚当。斯密提出以法制为基础，以自由为手段，追求财富。但
这一切必须在民营化和市场化的原则下完成。请记住，那是1776年。从1776
年至1867年的90年间是欧洲最困难的时间，这段期间叫做工业革命。整个工业
革命时期，欧洲是历尽劫难。在自由经济，民营化和市场化的理念下——类同于
今天中国的“大欺小，强欺弱”的现象层出不穷，例如资本家克扣工资，聘用童
工，制造污染等等。
1867年，一个伟大的经济学家马克思在《国富论》出版90年之后写了一本
巨著《资本论》。这本书在今天世界历史上扮演角色之重，是我们所不可想象的。
当时的欧洲社会，是遍地暴动，社会严重动荡不安。究其原因，就是社会财富由
于自由经济、民营经济发展过速，而造成大欺小、强欺弱的不公平现象。在社会
财富分配严重不公的情况下，原始的资本主义遭到了挑战。马克思利用历史的观
点，详详细细地批露了一个让人竦动的理论，那就是劳动剩余价值说。他写这本
书的时候，是根据比他更早的经济学家李嘉图的观点写的。李嘉图认为这个经济
体系所创造的财富是由劳动力所创造的。我们今天研究经济学仍然秉承这个思
维。最原始的生产力就是劳动，劳动创造资本，资本有了劳动才有后续的活动（这
个理论在1966年由诺贝尔经济学奖得主萨姆尔逊（Samulson）在Quarterly
Journal of Economics所发表的论文得到了证实，）。马克思认为如果这个社
会的财富是由劳动所创造的，那么资本家为什么那么富裕呢？显然是资本家剥削
了劳动者的剩余价值。他以相当的篇幅陈述了一个观念，就是以大历史的视角来
看，工业革命结束了封建王朝，而工业革命之后就是一个追求公平的共产主义。
当时所谓的“共产”，目的就是追求着公平。马克思并不是不重视效率，而是认
为效率是由外部因素所推动的，例如蒸汽机的发明改进了效率。但是《资本论》
对公平的追求影响了欧美国家此后数十年法治系统的改变。这本书所描绘的情
况，深深打动着每一个人的心，因为欧洲资本主义走到了1867年前后，几乎要
到达尽头，整个社会无法再容忍不公平。当时一种追求绝对自我的理念，使得巴
黎、伦敦等城市变成了肮脏、臭气冲天的城市。每个人把大小便、垃圾都往街上
倒，因为我只要自己好就是了，不管别人死活。这不是我们今天经常听到的话吗？
——“东西是自己的才会做得好？”我们的国企改革不正是这个思维吗？但是，
如果每一个人都只顾及自己好，而把不要的垃圾都扔到街上，结果使得整个巴黎、
伦敦、维也纳等城市臭气冲天。当时不论是经济结构，还是社会环境，都处于崩
溃的边缘。所以《资本论》的结论就是资本主义必定灭亡。我可以告诉各位，马
克思�